即時新聞

• 美国GDP和PCE通胀数据是主要亮点，此外还有美联储会议纪要。
• 英国和日本的经济日程同样繁忙，市场聚焦其CPI数据。
• 二月份采购经理人指数（PMI）初值也将陆续公布。
• 新西兰联储将召开会议，但不太可能追随澳大利亚联储的鹰派路径。

鸽派美联储押注遭受新的打击
一月份的美国就业报告（此前略有推迟）并未给押注美联储鸽派转向的投资者带来好消息，因为市场对疲软数据的预期并未实现，这与前一周看到的一系列疲弱就业指标相矛盾。如果非农就业数据令人失望，投资者很可能会定价今年年底前至少进行第三次降息25个基点的概率超过50%。

更重要的是，即将卸任的美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上月的FOMC新闻发布会上已经淡化了劳动力市场的担忧，若数据疲软，他将会发现自己处于一个有点尴尬的境地。但鲍威尔和他的鹰派同事们现在可以松一口气了，因为一月份的就业状况似乎有所改善，这让美联储能够重新聚焦于仍顽固高于2%目标的通胀问题。

又一个紧凑的美国数据周
未来一周，将有大量数据供美联储研判，存在一个风险是市场对2026年总降息次数的预期可能降至低于50个基点。

周二，纽约联储制造业指数将拉开数据周的序幕，随后周三将公布耐用品订单、营建许可、新屋开工和工业产出数据。周四将发布费城联储制造业指数和成屋签约销售数据。
然而，最重要的焦点是周五公布的一系列统计数据，其中包括第四季度GDP增长初值和核心PCE物价指数。

预计美国经济在截至12月的三个月里以3.0%的年化速度扩张，较第三季度4.4%的增速有所放缓。亚特兰大联储的GDPNow模型预估为3.7%，表明数据存在超预期上行的可能性。更强劲的数据将为美联储鹰派提供更多主张暂停加息的理由。
但更重要的是PCE物价指数将如何影响通胀前景。11月份，整体和核心PCE指标的同比增幅均为2.8%。12月份数据可能出现小幅放缓，这可能会部分扭转近期市场对美联储降息预期的消退，并使美元再次承压。

个人收入和支出数据也将受到关注，因为消费是美国经济的支柱。周五公布的其他数据还包括新屋销售和标普全球发布的2月份PMI初值。

美联储会议纪要将有多大影响？
除了数据，美联储将于周三晚上公布其1月份政策会议的纪要。此次会议的显著鹰派倾向相当明显，而且从随后的美联储官员讲话来看，只有少数"惯常面孔"仍在推动立即降息，大多数政策制定者倾向于在决定进一步降息之前再等待一段时间。
尽管如此，会议纪要可能表明，FOMC成员愿意在劳动力市场再次恶化的情况下将通胀担忧搁置一旁，这可能对风险情绪产生积极影响。

日元多头瞄准日本数据寻求更多动能
然而，对于美元而言，任何降息预期的升温都可能对日元构成特别的风险，因为这种日本货币在经历了数月的外汇市场打击后，终于开始享受到一些买盘压力。
上周末的提前大选中，高市早苗首相的压倒性胜利可能为她推动额外的财政支持措施开了绿灯，这有可能引发新一轮的债务问题，但这也可能为日本开启一个政治稳定的新时代，这对货币来说可能是积极的。

此外，鉴于多位日本高级官员反复警告日元过度波动，且日本央行听起来越来越鹰派，现在市场开始谈论"买入日本"的交易。这一点在非农报告公布当天已经有所体现，当时尽管就业数据乐观，但美元兑日元仅短暂飙升，随后再次走低。

日元的涨势已经开始扩大至其他主要货币，如果周一公布的第四季度GDP数据令人印象深刻，日元可能会获得进一步上涨动力。预计日本经济环比增长0.4%，从第三季度0.6%的收缩中部分恢复。

未来几天还将公布的数据包括周三的贸易帐、周四的机械订单，以及周五的2月份PMI初值和1月份CPI数据。

英国就业和CPI数据即将公布，英国央行准备再次降息
英国也不会幸免于数据轰炸，英镑将迎来关键一周。由于英国央行政策制定者将劳动力市场疲软和增长缓慢作为其鸽派立场的理由，周二公布的截至12月的三个月就业数据将受到密切关注，尤其是工资增长和令人担忧的失业率上升趋势。
接下来是周三的CPI报告。12月份，整体CPI意外小幅上升至同比3.4%，而核心CPI同比持稳于3.2%。如果1月份CPI恢复下降趋势，英镑可能会面临压力，因为市场对英国央行3月下次会议降息的预期将得到提振，将降息25个基点的概率推高至目前的64%以上。

另一方面，通胀意外上升可能会给英国央行货币政策委员会中不那么鸽派的成员制造难题。
最后，周五公布的1月份零售销售和2月份PMI初值可能会在本周结束前给英镑带来一些额外的波动。不过，鉴于围绕首相斯塔默领导能力的政治风暴暂时缓解，英镑的下行空间变得更加有限。

加拿大CPI可能不会提供有价值的见解
另一个将在下周公布CPI数据的国家是加拿大。在上周三公布的最新政策会议纪要中，加拿大央行承认，加剧的全球不确定性使得难以预测利率走向。
尽管加拿大经济最近基础似乎更为稳固，但考虑到美国总统特朗普难以预测的性格，加拿大央行对即将重启的《美墨加协定》谈判感到担忧。政策制定者也在努力准确把握通胀情况，因为近几个月整体通胀率小幅上升，但两项关键的潜在通胀指标却在下降。

周二公布的1月份CPI读数不太可能促使加拿大央行在下次会议上结束暂停状态，但仍可能有助于消除一些迷雾。不过，加元可能会更多地关注美联储预期的变化以及特朗普关于加拿大的任何最新言论。

欧元区将迎来平淡的一周
在欧元区，2月份PMI初值是欧元的主要焦点。尽管欧元近期兑美元的飙升势头有所降温，但只要欧元区经济保持温和但稳定的增长速度，且市场对美联储降息的预期没有缩减至低于50个基点，重新试探1.20美元关口仍有可能。
欧元区综合PMI预计在2月份略有上升。然而，欧盟与美国围绕格陵兰岛紧张局势的升级可能给本月初的商业信心蒙上阴影，构成下行风险。

周二公布的德国ZEW经济景气指数也可能为商业情绪提供一些线索。但对于欧元/美元汇率而言，交易员可能会更多地参考美元动态。

澳元希望获得就业数据提振
在亚洲，股市令人印象深刻的上涨在漫长的农历新年前假期遇阻，下周当中国市场因假期休市、流动性预计清淡时，股市可能进一步挣扎。
然而，对于澳新货币来说，下周未必特别平静，因为周四澳大利亚将公布关键的就业数据，同时新西兰联储将于周三宣布其2026年的首次利率决定。
澳大利亚经济显示出早期过热迹象，促使澳大利亚联储成为疫情后首个回归加息周期的主要央行。此外，澳联储政策制定者继续敲响鹰派战鼓，周二公布的2月份政策会议纪要可能会强调通胀的上行威胁。

然而，投资者认为5月会议连续加息的可能性仅为20%左右。如果1月份的就业报告强化了就业市场走强的观点，那么这些几率可能会进一步上升，为澳元增添更多看涨动力。一天前公布的第四季度工资数据也将受到关注。

新西兰联储料将按兵不动
有趣的是，不久前新西兰联储还在率先加息的竞赛中领跑。但新西兰劳动力市场的复苏一直缓慢，尽管第四季度就业增长积极，但失业率却达到了5.4%的十年高点。

因此，投资者认为在今年秋季之前加息的可能性不大，新西兰联储周三几乎肯定会维持政策不变。然而，如果新西兰联储采取强烈的鸽派或鹰派倾向，纽元可能仍会经历一些波动。后者甚至可能帮助纽元突破0.6075美元区域的强阻力位。

三菱UFJ金融集团（MUFG）的迈克尔·万（Michael Wan）认为，详细的美印临时贸易协议，包括关税削减和豁免，对印度的外部经济形势是积极的。他预计美元/印度卢比（USD/INR）在未来几个月将短暂跌破90，但只会出现轻微的印度卢比（INR）反弹。MUFG预测2026年第一季度美元/印度卢比为89.50，预计到年底因外商直接投资（FDI）回流和更大赤字将回升至93.00。

关税削减有帮助，但后期上涨有限

"美元/印度卢比：美国和印度提供了更多关于临时贸易协议的细节。总体来看，我们认为这是积极的，我们预测到2026年3月美元/印度卢比为89.50，到2026年12月为93.00"

"总体而言，我们继续认为美元/印度卢比在未来几个月有很大机会跌破90水平，但这可能只是轻微的反弹"

"到2026年第一季度达到89.50。"

"随着外商直接投资（FDI）回流和更大的经常账户赤字，我们预计美元/印度卢比将在2026年第四季度上升至93.00。"

"总体而言，我们认为这些细节是积极的，尽管印度在某些农业相关让步上可能会面临一些政治反对。"

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德国商业银行（Commerzbank）的外汇分析师指出，新加坡2026年预算强调了供给侧支持、中小企业国际化和资本市场发展，包括为股市发展计划和锚定基金提供新资金。新加坡元的表现优于大多数亚洲同行，美元/新加坡元接近10年低点，而海峡时报指数创下历史新高。

财政支持与强劲货币表现

"总理黄循财昨日公布了2026年预算，重点关注供给侧支持和资本市场发展。"

"在外汇市场，美元/新加坡元昨日变化不大，报1.2630。"

"该货币对接近10年低点1.2580。"

"今年，新加坡元是表现第二好的亚洲货币，仅次于马来西亚林吉特（+4.0%）和泰铢（+1.9%）。"

"截至目前，新加坡元对美元上涨1.8%。"

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三菱UFJ金融集团（MUFG）的林莉和李康锡指出，中国1月份CPI的放缓受到春节基数效应的严重扭曲，食品和服务拖累了整体通胀。由于全球金属价格上涨和科技相关需求，PPI的通缩幅度有所缩小。他们预计，尽管反内卷措施存在，通货再膨胀仍将保持温和，而中国人民银行（PBOC）“适度宽松”的立场和即将到来的宽松政策应会使美元/人民币在2026年保持温和下行趋势。

基数效应掩盖了潜在的通货再膨胀趋势

“展望1月份的数据，我们认为尽管反内卷运动仍在进行，通货再膨胀可能仍将保持温和。”

“在中国，人民银行已明确表示2026年将保持宽松偏向，表明货币政策将保持‘适度宽松’。中国的GDP在第四季度同比放缓至4.5%。”

“在2026年上半年可能需要进一步的政策宽松以支持经济并恢复信贷需求。”

“在亚洲，投资者将关注2月20日的中国人民银行会议，以期望进一步的货币宽松措施来应对结构性放缓。”

“人民银行最近承诺保持‘适度宽松’的政策以支持国内需求，这可能使人民币维持在交易区间的下端。”

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渣打银行高级经济学家吴晓东将香港2026年GDP增长预测从2.5%上调至3.2%，理由是第四季度的强劲动能、金融活动的增强和消费者信心的改善。该行预计住房市场将出现温和反弹，但由于结构性变化和全球风险，仍持谨慎乐观态度。预计HIBOR在上半年将走低，随后在第四季度逐渐回升。

增长上调但风险依然存在

"鉴于第四季度的强劲增长动能，我们将2026年GDP增长预测上调至3.2%（从2.5%）。"

"我们预计金融行业将利用香港重新获得的动力，特别是在IPO融资和人民币国际化方面。"

"考虑到持续的股市反弹，消费者信心可能进一步改善。"

"我们也预计住房市场将出现温和反弹。"

"然而，我们持谨慎乐观态度。"

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大华银行经济学家Julia Goh和Loke Siew Ting指出，马来西亚2025年第四季度GDP同比增长6.3%，是自2022年第四季度以来的最快增速，使2025年全年增长提升至5.2%。他们预计，2026年实际GDP增长将放缓至4.5%，因为基数效应和外部不确定性施加压力，尽管国内需求、投资、旅游和与人工智能相关的活动预计将保持整体扩张的稳健。

国内需求缓冲2026年GDP放缓

"展望未来，我们预计2026年实际GDP增长将放缓至4.5%（2025年为5.2%，财政部估计：4.0%-4.5%），因外部不确定性和基数效应持续存在。"

"国内需求应继续成为关键支撑，得益于持续的政府政策措施、国家总体规划下催化性举措的推出、高批准投资的实现、与2026年访问马来西亚年相关的更强旅游流，以及人工智能热潮带来的持续动能。"

"在2025年全年，当前账户盈余上升至318亿马币，占GDP的1.6%（2024年：+277亿马币，占1.4%）。在预计旅游活动改善、温和的商品出口增长和持续的信息通信技术相关服务出口的支持下，我们预计2026年当前账户盈余将达到380亿马币，占GDP的1.8%（财政部估计：+232亿马币，占1.1%）。"

"在外部方面，地缘政治风险重新浮现，而美国总统特朗普在1月中旬恢复了针对性的关税措施，宣布对与伊朗做生意的国家征收25%的关税（1月12日）以及对某些先进计算芯片征收25%的税（1月14日）。尽管美国最高法院已推迟裁决，但美国与中国的关税升级在2026年11月之前暂停一年，为暂时的稳定提供了支持，并支持持续的供应链多元化。"

"这预计将持续为马来西亚的贸易前景提供不均衡但积极的溢出效应。"

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• 白银在美国CPI走软提升美联储宽松预期后攀升至77.20美元。
• 技术面显示盘整，阻力位接近50日简单移动平均线约79.00美元。
• 跌破75.00美元将暴露74.01美元和70.00美元，而重回80.00美元将恢复看涨动能。

白银（XAG/USD）价格在周五上涨，从日低约74美元反弹，涨幅超过2.50%，但预计将以负面走势结束本周。低于预期的美国通胀报告推动白银上涨，目前交易价格为每盎司77.20美元，临近周末。

XAG/USD价格预测：技术前景

本周白银下跌0.85%，周初价格约为80.00美元。然而，美国股市在周四暴跌，导致XAG下行，后者最近与股市走势相互影响。

相对强弱指数（RSI）表明该贵金属有望横盘交易，上方受50日简单移动平均线79.08美元的限制，下方支撑位在64.41美元，即100日简单移动平均线所在位置。

如果XAG/USD跌破75.00美元，首个支撑位将是2月13日的低点74.01美元。一旦突破，下一目标将是70.00美元，接近100日简单移动平均线。

在上行方面，如果XAG/USD重回80.00美元，首个阻力位将是12月29日的高点83.75美元，随后是2月11日的高点86.30美元。

XAG/USD价格图表 - 日线

白银常见问题（FAQ）

人们为什么投资白银？

白银是投资者之间交易量很大的贵金属。历史上，它一直被用作价值储存和交换媒介。尽管没有黄金那么受欢迎，但交易者可能会转向白银，以实现投资组合的多元化，因为白银具有内在价值，或者在高通胀时期作为一种潜在的对冲工具。投资者可以以金币或金条的形式购买实物白银，也可以通过交易所交易基金（etf）等工具进行交易。交易所交易基金追踪国际市场上的白银价格。

哪些因素影响银价？

银价可能会受到多种因素的影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧，可能使白银价格因其避险地位而上涨，尽管其上涨幅度不及黄金。作为一种无收益资产，白银往往会随着利率的降低而上涨。它的变动还取决于美元（USD）的表现，因为资产是以美元（XAG/USD）定价的。美元走强往往会抑制银价上涨，而美元走弱则可能会推高银价。其他因素，如投资需求、采矿供应（白银比黄金丰富得多）和回收率也会影响价格。

工业需求如何影响银价？

银被广泛应用于工业，特别是在电子或太阳能等领域，因为它是所有金属中导电性最高的金属之一，比铜和金还要高。需求的激增可能会提高价格，而需求的下降往往会降低价格。美国、中国和印度经济的动态也可能导致价格波动：对于美国，尤其是中国，它们的大型工业部门在各种工艺中使用白银；在印度，消费者对黄金珠宝的需求也在决定金价方面发挥了关键作用。

白银价格对黄金走势有何反应？

白银价格往往跟随黄金的走势。当金价上涨时，白银通常也会随之上涨，因为它们作为避险资产的地位是相似的。黄金/白银比率显示了等于一盎司黄金价值所需的白银盎司数，可能有助于确定两种金属之间的相对估值。一些投资者可能认为高比率是白银被低估或黄金被高估的一个指标。相反，较低的比率可能表明黄金相对于白银被低估了。

德国商业银行（Commerzbank）分析师解释称，印度新的CPI系列显示1月份通胀同比为2.8%，重新回到印度储备银行（RBI）2-6%的目标区间。重新加权的篮子减少了食品的比重，应该会降低波动性。随着通胀得到控制，财政政策和贸易协议支持经济增长，预计RBI将在5.25%的政策利率上保持不变。

通胀重新加权及政策影响

"在新的CPI系列中，1月份CPI同比上涨2.8%，而在以2014年为基年的旧系列中，12月份为1.3%。"

"在新的CPI系列下，通胀自2025年8月以来首次回到印度储备银行（RBI）2-6%的目标区间。"

"重新加权应减少整体波动性，并且由于天气原因对食品价格的剧烈波动的敏感性降低。"

"在货币政策方面，预计RBI将在4月8日的下次会议上保持5.25%的政策利率不变。"

"预计短期内通胀将保持在可控范围内。"

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美联储（Fed）芝加哥银行行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）在周五接受雅虎财经采访时指出，尽管利率有望进一步下降，但政策利率的调整取决于进一步抑制服务业通胀。

关键要点

• CPI 数据有一些令人鼓舞的部分，也有一些担忧。
• 我们仍然看到相当高的服务业通胀。
• 我希望我们已经看到了关税的峰值影响。
• 强劲的 1 月就业数据希望是稳定的迹象。就业市场一直稳定，仅有适度降温。
• 我认为利率仍然可以再下降相当多。
• 我们只需要看到通胀的进展。
• 利率仍然可以下降，但需要看到通胀的进展。
• 经济中最强劲的部分是美国消费者。
• 如果就业市场稳定且通胀缓解，消费者应该坚持下去。
• 我仍然保持警惕。服务业通胀尚未得到抑制。
• 服务业通胀远高于目标是危险信号。在提前降息之前，我想获得更多信息。
• 我不知道美联储的政策有多具限制性。我仍然认为在 12 月等待会更明智。
• 我们需要看到通胀的改善。我预计会看到进展。
• 如果我们达到 2% 的通胀，我们可以有更多的降息。

通货膨胀常见问题（FAQ）

什么是通货膨胀?

通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。

什么是消费者价格指数(CPI)?

消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。

通货膨胀对外汇的影响是什么?

一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。

通货膨胀是如何影响黄金价格的?

“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”

美元（USD）在本周大幅下跌，在美国（US）就业数据好于预期后短暂反弹，因为1月份非农就业人数报告显示新增了13万个职位。同时，失业率从4.4%降至4.3%。美国周五发布的1月份消费者物价指数（CPI）报告低于预期，给美元施加了压力。

美元指数（DXY）目前交易接近96.80，从97.15的高点回落，此前发布的疲软通胀CPI数据加大了市场对美联储（Fed）年内降息的押注。下周的焦点将集中在周五，届时将发布美联储最青睐的通胀指标——12月份个人消费支出数据。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

欧元/美元目前交易接近1.1880，削减了所有日内损失，因为欧元区第四季度初步国内生产总值（GDP）为1.4%，高于预期的1.3%。周一，市场将关注欧元区会议和12月份工业生产数据的发布。周二，将发布经济与财政部长会议和2月份欧元区及德国ZEW调查。

澳元/美元接近0.7080，交易接近三年来的高点，因澳大利亚储备银行（RBA）的鹰派立场持续推动该货币对的反弹。周三，该货币对将接收澳大利亚国民银行的商业信心和工资价格指数数据。周四，将发布澳大利亚就业数据以及2月份的S&P全球综合PMI初值。

美元/加元目前交易接近1.3600，几乎削减了本周损失的一半，因美国通胀数据的影响。周五，该货币对将关注加拿大12月份零售销售数据。

美元/日元目前交易接近152.80，因日本首相高市早苗的选举胜利引发了对该国财政政策潜在变化的担忧，导致强烈抛售。周四，将发布国家消费者价格指数。

英镑/美元目前交易接近1.3650，处于上涨状态。周三，将发布1月份生产者价格指数和零售价格指数数据。周五，将发布英国零售销售数据。

黄金目前交易接近5,038美元，几乎恢复了周四的所有损失，但仍在努力回到1月份触及的5,598美元的历史高点，因为地缘政治紧张局势吸引投资者转向风险较高的资产。

预期经济前景：未来的声音

2月14日，星期六：

• 欧洲央行行长拉加德。

2月15日，星期日：

• 欧洲央行行长拉加德。

2月16日，星期一：

• 美联储的鲍曼。
• 欧洲央行的纳盖尔。

2月17日，星期二：

• 欧洲央行的埃斯克里瓦
• 美联储的巴尔。
• 美联储的达利。

2月18日，星期三：

• 欧洲央行的奇波隆。
• 欧洲央行的施纳贝尔。
• 美联储的鲍曼。

2月19日，星期四：

• 欧洲央行的奇波隆。
• 欧洲央行的德金杜斯。
• 美联储的博斯蒂克。
• 美联储的鲍曼。
• 美联储的卡什卡里。
• 新西兰储备银行的布雷曼

2月20日，星期五：

• 欧洲央行行长拉加德。
• 美联储的博斯蒂克。

中央银行会议和即将发布的数据将影响货币政策

2月15日，星期日：

• 日本第四季度初步GDP。

2月17日，星期二：

• 澳大利亚储备银行会议纪要。
• 德国1月份消费者物价调和指数。
• 英国1月份申请人数变化。
• 英国12月份就业变化。
• 英国12月份ILO失业率。
• 加拿大1月份CPI。

2月18日，星期三：

• 新西兰储备银行利率决定。
• 英国1月份CPI。
• 美国联邦公开市场委员会会议纪要。

2月19日，星期四：

• 澳大利亚1月份就业变化。
• 澳大利亚失业率。

2月20日，星期五：

• 英国1月份零售销售。
• 德国2月份初步HCOB综合PMI
• 欧元区PMI
• 英国2月份初步S&P全球PMI。
• 美国12月份核心个人消费支出。
• 2月份美国S&P全球PMI。

渣打银行高级经济学家吴东昇将台湾2026年GDP增长预测从3.8%上调至8.0%，原因是2025年第四季度强劲的扩张和全球半导体需求旺盛。该行预计经济动能将在2026年保持强劲，受益于信息通信技术（ICT）和电子产品出口的蓬勃发展以及最近与美国达成的贸易协议，同时增长仍然不均衡，收入差距可能加大。

人工智能驱动的出口繁荣提升前景

"我们将2026年GDP增长预测上调至8.0%（从3.8%），这是基于2025年第四季度12.7%的同比强劲增长和2025年8.7%的增长。预测的上调部分反映了第四季度强劲的环比增长动能（为5.4%）。虽然我们预计在2026年第一季度会有一些统计上的回调，因第四季度的异常高增长，但经济动能预计将在2026年保持强劲，因为我们预计全球半导体需求将保持在上升周期，并支持台湾的出口。"

"事实上，1月份的出口在农历新年假期前同比增长了70%（在2025年第四季度增长49.4%之后），信息通信技术产品和电子元件的出货量激增。"

"此外，最近与美国达成的贸易协议将为出口商提供缓解，因为美国占台湾出口的30%。"

"增长可能仍然不均衡，并进一步加大家庭收入差距。"

"我们继续预计中央银行将维持选择性信贷控制措施，以抑制与房地产相关的借贷。"

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• 黄金价格回升至5000美元以上，1月消费者物价指数降至2.4%，强化了通货紧缩叙事。
• 较低的国债收益率和疲软的美元增强了黄金的上涨动能。
• 市场在联邦储备委员会FOMC会议纪要和PCE数据发布前提高了6月降息的概率

黄金（XAU/USD）价格在周五出现U型反转，收复了周四的一部分损失，在美国发布的低于预期的通胀报告后上涨近2%，这增加了市场对美联储（Fed）可能降息的猜测。截至发稿时，XAU/USD交易价格已超过5000美元的里程碑。

XAU/USD在美国通胀数据降温后上涨近2%，重燃6月降息的预期

美国劳工统计局报告显示，1月份消费者物价指数（CPI）低于2.5%的预期，实际为2.4%（同比），低于12月的2.7%。最初，这一数据对经济来说是个好消息，但所谓的核心CPI仍然保持在2.5%（同比），与预测一致，低于之前的2.6%。

最初，黄金价格接近5000美元，但随后反转，买家在约4950美元时出现并买入，随后金价上涨至日内高点。

然而，本周公布的广泛美国经济数据表现强劲。非农就业报告显示1月份新增超过13万个就业岗位，失业率降至4.3%，缓解了市场对美国中央银行在劳动力市场方面的压力。

问题是：美联储会降息吗？他们通常会努力获取更多数据，以确认通货紧缩进程的恢复。在去年9月达到3%的峰值后，最近三次读数分别为去年11月和12月的2.7%以及1月的2.4%。因此，条件已经具备，但以杰罗姆·鲍威尔为首的大多数美联储官员目前的立场表明，他们将在凯文·沃什于5月接替鲍威尔之前保持观望。

根据Prime Market Terminal的数据，货币市场已提高了6月降息的可能性，目前降息25个基点的概率为55%。

美国收益率下降推动黄金价格上涨

与此同时，美国国债收益率在本周继续下跌，支撑了黄金的上涨。美国10年期国债收益率当天下跌近三个半基点，本周下跌14个基点，降至4.06%。

根据美元指数（DXY），美元预计将以0.85%的跌幅结束本周。DXY衡量美元相对于一篮子六种货币的价值，今日下跌0.07%，报96.84。

市场焦点转向FOMC会议纪要、美联储讲话和PCE数据

下周，美国经济日程将忙碌，包括耐用品订单、住房数据、美联储官员的讲话以及联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要的发布。在周的后半段，交易者将关注初请失业金人数、2025年最后一个季度的GDP第二次估计以及美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数的发布。

XAU/USD价格预测：黄金突破5000美元，关注关键的5100美元阻力位

黄金的上涨趋势依然保持不变，多头重新夺回20日指数移动平均线（EMA），报4971美元，推动金价突破5000美元。相对强弱指数（RSI）显示买家正在积聚动能。

然而，XAU/USD必须突破5100美元。一旦突破，下一关键阻力位为5200美元，随后是1月30日的高点5451美元，接着是接近5600美元的历史高点。相反，如果黄金难以维持在5000美元以上，则可能打开下行空间。

第一个关键支撑位将是20日EMA，位于4900美元之前。一旦突破，下一支撑位将是4800美元，接着是50日EMA的4618美元，作为下一个需求区。

黄金常见问题（FAQ）

人们为什么投资黄金?

黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。

谁买的黄金最多?

各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。

黄金与其他资产的相关性如何?

黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。

黄金的价格取决于什么?

由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。

三菱UFJ金融集团（MUFG）高级货币分析师Lloyd Chan指出，新加坡2026财年的预算标志着一个战略性的促进增长的转变，增加的开发支出旨在建立国家人工智能能力，支持企业融资，并吸引高质量资本。政府已上调2026年的增长展望，得益于2025年末的强劲势头以及对先进制造业、半导体和与人工智能相关活动的持续投资。

人工智能和投资推动增长展望上调

"支出优先事项表明了战略性增长的转变。整体支出的增加部分是由于开发支出的显著增加，明确聚焦于建立国家人工智能能力、支持企业融资、吸引高质量资本，并提供针对性的生活成本救助。这项支出将得到更强的企业税收和上升的净投资回报的支持，从而保持财政可持续性。"

"政府已上调其2026年的增长展望，反映出2025年末的强劲势头以及对先进制造业、半导体和与人工智能相关活动的持续投资。计划成立一个由总理黄循财主持的国家人工智能委员会，将有助于将人工智能相关技术的采用定位为提升潜在增长的关键杠杆，并帮助随着时间的推移抵消人口结构的逆风。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

渣打银行的爱德华·李（Edward Lee）和乔纳森·高（Jonathan Koh）指出，马来西亚经济在2025年增长了5.2%，而2024年为5.1%，主要受到强劲的国内信心、与人工智能相关的投资和宽松政策的推动。他们预计2026年GDP增长将放缓至4.5%，高于官方预测，并认为马来西亚国家银行在短期内将保持政策利率稳定，尽管增长面临上行风险。

增长韧性和政策利率展望

"尽管受到美国主导的关税带来的贸易不确定性，马来西亚经济在2025年强劲扩张，增长率为5.2%，而2024年为5.1%。"

"我们目前预计2026年增长将放缓至4.5%（相比政府预测的4.0-4.5%），这主要是由于前期活动的减弱和滞后的关税影响。"

"也就是说，基于持续强劲的与人工智能相关的需求和积极的国内情绪，2026年增长预测存在上行风险。"

"强于预期的第四季度表现可能会引发关于马来西亚国家银行（BNM）是否会撤回2025年7月的预防性降息的质疑。"

"虽然这是一种可能性，但我们认为，依然温和的通胀和持续的外部不确定性可能会使BNM保持观望，评估未来1-2个季度的增长情况。"

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三菱UFJ金融集团（MUFG）高级货币分析师Lloyd Chan指出，印度2024年重新基准系列的CPI通胀同比上升至2.8%，主要受食品价格推动。他强调，这使得通胀回到印度储备银行（RBI）2%-6%的目标区间，这应该允许政策制定者在4月的政策会议上维持利率不变。

通胀回到RBI目标区间

"在印度，CPI通胀在重新基准系列下（以2024年为基年）上升至2.8%同比，主要受到食品通胀的推动。"

"这使得通胀回到RBI的2%-6%目标范围，应该允许中央银行在下次4月的政策会议上保持不变。"

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美国财政部长斯科特·贝森（Scott Bessent）对通胀前景表示乐观，暗示价格压力可能在年中接近美联储的2%目标。

关键引用

不想与中国脱钩，想要降低风险

2025年GDP增长有很大机会达到3%。

债券市场如此温和，因为我们正在整理财政状况。

关于通胀：

预测在今年年中接近美联储的2%目标。

• 道琼斯指数在周五反弹超过200点，因为1月份的通胀数据低于预期，缓解了周四因人工智能驱动的抛售带来的压力。
• 消费者物价指数环比上涨0.2%，同比上涨2.4%，均低于市场预期，显著提升了降息预期。
• CME FedWatch工具现在显示6月降息的概率约为83%，而本周早些时候这一概率低于50%。
• 应用材料公司因业绩大幅超预期而股价飙升，而Pinterest和DraftKings因指引疲软而大幅下跌。

道琼斯工业平均指数（DJIA）在周五反弹，攀升约220点，交易接近49,665点，开盘时为49,366点。此次反弹是在周四因对人工智能引发的软件、卡车和房地产行业的干扰担忧而导致的669点抛售之后。标准普尔500指数小幅上涨，而纳斯达克综合指数则表现不一，投资者消化了低于预期的消费者物价指数（CPI）报告以及一系列盘后财报。尽管周五反弹，但所有三大主要指数仍有望录得周度亏损，标准普尔500指数正追踪自11月以来的最差一周。

1月份通胀报告削弱鹰派利率预期

美国劳工统计局（BLS）报告称，1月份CPI环比上涨0.2%，低于0.3%的市场共识预期。同比来看，CPI为2.4%，低于2.5%的预测，并较12月份的2.7%显著放缓。剔除食品和能源的核心CPI环比和同比均为0.3%和2.5%。低于预期的头条数据立即重塑了降息预期。CME FedWatch工具显示，6月美联储（Fed）首次降息的概率飙升至约83%，较两天前低于50%的水平大幅上升，当时1月份非农就业人数（NFP）报告显示新增130,000个职位，推动交易者采取“高位维持更长时间”的立场。货币市场现在预计2026年美联储将降息约63个基点，相当于到12月有约50%的可能性进行第三次降息。由于市场在等待美联储领导层的交接，新任主席凯文·沃什预计将在5月接替杰罗姆·鲍威尔，因此该数据具有额外的重要性。

人工智能基础设施需求推动应用材料公司，Rivian因交付前景飙升

应用材料公司（AMAT）在第一季度业绩超预期后股价飙升约12%，这得益于与人工智能建设相关的半导体设备需求加速。该公司报告的调整后每股收益（EPS）为2.38美元，营收为70.1亿美元，均大幅超出市场预期的2.20美元和68.7亿美元。该公司预计其半导体设备业务将在本日历年增长超过20%。Rivian汽车公司（RIVN）在发布低于预期的亏损并发布2026年62,000至67,000辆的交付指引后，股价飙升超过20%，这代表着与2025年相比增长47%至59%。Roku（ROKU）因第四季度业绩超预期和2026年55亿美元的乐观指引上涨约10%，远高于市场预期的53.4亿美元。

Pinterest和DraftKings因指引疲软而大幅下跌

在失利方面，Pinterest（PINS）在发布令人失望的第四季度业绩后股价暴跌超过20%，并指引第一季度营收为9.51亿至9.71亿美元，低于市场预期的9.81亿美元。贝尔德将该股评级下调至中性，称面临广告商的逆风。DraftKings（DKNG）在其2026年营收指引为65亿至69亿美元远低于华尔街预期的73.1亿美元后，股价暴跌约17%，尽管其第四季度EPS超预期。业绩不佳突显了与继续受益于基础设施支出的人工智能相关硬件公司之间的日益分歧，而面向消费者的平台则面临广告疲软和竞争压力。

道琼斯技术分析

道琼斯工业平均指数（DJIA）周五开盘于49,366点，推升至49,670点的日内高点，下午交易接近49,665点。该指数仍远高于其50日指数移动平均线（EMA）48,852点和200日EMA 46,472点。随机振荡器（14,5,5）读数为73.67/76.23，接近超买区域的75水平。上方阻力位在接近50,509点的近期高点，而周五的日内低点49,092点则标志着即时支撑。若持续突破50,000心理关口，将表明多头在本周的波动后重新掌控局面，而若未能守住49,000点，则可能打开48,800-48,900区域的下行空间。

道琼斯日线图

道琼斯指数常见问题（FAQ）

道琼斯指数是什么?

道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指数之一，由美国交易量最大的30只股票组成。该指数是以价格加权而不是以市值加权。它的计算方法是将成分股的价格加起来，然后除以一个系数，目前这个系数为0.152。该指数由《华尔街日报》的创始人查尔斯·道(Charles Dow)创立。在后来的几年里，该指数一直被批评缺乏广泛的代表性，因为它只追踪了30家企业集团，而不像标准普尔500指数等更广泛的指数。

什么因素影响道琼斯工业平均指数?

许多不同的因素驱动着道琼斯工业平均指数(DJIA)。公司季度收益报告中披露的成分股公司的总体业绩是主要业绩。美国和全球宏观经济数据也对投资者情绪产生了影响。美联储(Fed)设定的利率水平也会影响道指，因为它会影响许多企业严重依赖的信贷成本。因此，通胀和其他影响美联储决策的指标一样，可能是一个主要驱动因素。

什么是道氏理论?

道氏理论是由查尔斯·道发明的一种识别股票市场主要趋势的方法。关键的一步是比较道琼斯工业平均指数(DJIA)和道琼斯交通平均指数(DJTA)的走势，只关注两者方向一致的趋势。体积是一个确认的标准。该理论使用峰谷分析的元素。道氏理论假定了三个趋势阶段:积累，即聪明的资金开始买入或卖出;公众参与，即更广泛的公众参与;当聪明的钱离开时，分配。

我如何交易道琼斯工业平均指数?

有很多方法可以交易道琼斯工业平均指数。一种是使用etf，允许投资者将道琼斯工业平均指数作为单一证券进行交易，而不必购买所有30家成分股公司的股票。一个典型的例子是SPDR道琼斯工业平均指数ETF (DIA)。道琼斯工业平均指数期货合约使交易者能够对指数的未来价值进行投机，期权提供了在未来以预定价格买入或卖出指数的权利，但不是义务。共同基金使投资者能够购买道琼斯工业平均指数股票的多元化投资组合的一部分，从而提供对整个指数的敞口。

ING的David Havrlant预计，随着食品价格放缓，捷克的通胀将在2026年进一步减弱，预计夏季整体通胀接近1%，核心通胀在下半年放缓。然而，顽固的服务业通胀使捷克国家银行保持谨慎，预计在5月至8月之间仅有约55%的概率进行一次降息，基准利率可能维持在3.5%。

捷克国家银行权衡单次降息与延长维持利率

"根据我们的估计，核心通胀在年初上升至3%。1月份，隐含租金的年动态略微加快至5.1%，主要是由于新物业价格上涨。商品价格同比下降0.4%，而服务价格同比上涨4.7%。无论如何，服务领域缺乏通缩过程将阻止捷克国家银行放松货币政策，尽管整体通胀远低于目标。"

"在我们的基本情况下，我们仍然预计服务和核心利率将在6月和7月放缓。因此，当服务没有加速的迹象但前景显示放缓时，降息将会到来，这是我们的基本情况。然而，这一结果与服务完全没有放缓的情况仅有微小差别，实际上是一个不变的情景。在5月至8月之间，降息一次的概率约为55%，维持不变的概率为45%。"

"因此，如果货币政策委员会具有前瞻性，并且我们关于核心和服务通胀放缓的假设得到验证，那么5月降息的机会已经存在。如果决策者打算等待数据中的证据，那么在6月/7月的通胀数据中将会有更多关于核心/服务价格放缓的清晰信息。因此，在时机问题上，你可以掷骰子。捷克国家银行处于一个舒适的局面，实际上没有什么迫使其采取行动的因素。是的，6月是一个不错的折中选择。但证据将在8月初进入法庭，伴随着7月的通胀数据。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

• 美元/日元周五回落，因为低于预期的美国通胀抑制了美元早期的涨幅。
• 日本选举结果和支持性国内政策信号带来了对日元的 renewed demand。
• 日本官员发出谨慎但稳定的政策正常化信号。

日本日元（JPY）在周五对美元（USD）反弹，因为美元在低于预期的美国通胀数据后削减了早期的涨幅。撰写时，美元/日元交易接近152.85，从日内高点153.78回落，并有望录得近2.7%的显著周度损失。

1月份的美国通胀数据整体略低于预期，而核心通胀大致符合预测。总体CPI环比上涨0.2%，低于0.3%的预测，并从12月份的0.3%放缓。按年计算，CPI降至2.4%，低于2.5%的预期，并从12月份的2.7%下降。

与此同时，核心CPI（剔除食品和能源）环比上涨0.3%，符合预测，并高于之前的0.2%，而年核心率保持在2.5%，符合市场预期，并从12月份的2.6%小幅下降。

这些数据有助于强化市场对美联储（Fed）在年内放松政策的预期，特别是在本周强于预期的就业报告之后。市场定价现在反映出2026年美联储降息约61个基点（bps），高于CPI发布前的约58个基点。

在日本首相高市早苗在大选中获得压倒性胜利后，日元的 renewed demand 进一步对美元/日元施加下行压力。

这一决定性结果提升了投资者对日本政策前景的信心，市场将高市的支持刺激财政立场视为对国内增长的支持。日本财政大臣片山さつき周五表示，日本的债务与GDP比率预计将进一步下降，并补充说，金融市场在因计划削减食品消费税而引发的初步冲击后已稳定。

日本央行（BoJ）董事会成员田村直树周五表示，日本央行“预计将继续根据经济和价格的改善提高利率”，但强调政策制定者“必须避免过早收紧货币政策”，同时确保“避免维持无法被描述为温和的价格上涨”。

田村补充说，“消费者通胀正在稳定”，但警告称，鉴于日元的 renewed downtrend，央行“必须对价格前景保持警惕”。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 美元 对 英镑 最弱。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

• 尽管美国通胀数据低于预期，美元/加元周五交易变化不大。
• 美国消费者物价指数（CPI）未能达到预期，强化了美联储可能在今年晚些时候恢复降息周期的预期。
• 油价疲软对加元施加压力，WTI价格回落至约62.50美元。

美元/加元周五在窄幅区间内交易，尽管美国通胀数据低于预期，但美元（USD）依然坚挺。撰写时，美元/加元徘徊在1.3625附近，保持适度涨幅，连续第三天处于强势。

早前发布的美国通胀数据表明，整体数据疲软，强化了美联储（Fed）可能在今年晚些时候恢复降息周期的预期。

消费者物价指数（CPI）在1月份环比上涨0.2%，低于12月份的0.3%，也低于市场预期的0.3%。按年计算，整体CPI从2.7%放缓至2.4%，同样低于2.5%的预测。

与此同时，核心CPI（不包括食品和能源）环比上涨0.3%，符合预期，较之前的0.2%有所上升，而核心年率略微放缓至2.5%，低于2.6%。

与此同时，加元的市场情绪略有减弱，此前媒体报道指出，美国总统唐纳德·特朗普私下考虑将美国撤出美墨加协定（USMCA），尽管迄今尚未发布任何官方确认。

与特朗普激进议程相关的贸易风险继续对加拿大的经济前景施加压力，特别关注美国最高法院，该法院已将2月20日定为与特朗普时代关税合法性相关案件的首次意见日。

油价疲软也对加元施加压力，轻微下行压力加在加元身上，因为较低的原油价格通常会损害加拿大的出口收入并减少对该货币的需求。西德克萨斯中质原油（WTI）交易价格约为62.56美元，此前在本周早些时候攀升至接近65.64美元的两周高点后回落。

展望未来，市场关注下周即将发布的加拿大CPI数据，交易者希望获得关于加拿大央行政策路径的更清晰指引，以及该央行是否可能在今年晚些时候加息或维持不变。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

北欧银行的Ole Håkon Eek-Nielsen和Jan von Gerich指出，欧洲央行对较低的通胀和外汇波动保持放松态度，坚定地维持利率不变。他们仍然预测今年欧洲央行不会调整利率，并预计下一次行动将在2027年下半年加息，短期内风险仍略微倾向于降息。

央行坚定维持长期观望

"2月份的欧洲央行会议没有带来任何重大惊喜。央行对最近通胀降至2%以下和外汇市场的波动表现得很放松，而是强调了经济的韧性，并列举了当前支持经济的因素。信息传达的是央行坚定维持不变，并没有理由质疑我们对今年欧洲央行不会调整利率的预测。"

"我们继续认为下一次利率变动将是加息，但不会在2027年下半年之前。"

"尽管经济的韧性确实令人瞩目，且积极迹象终于似乎扩展到了德国制造业，但在考虑未来六个月内利率变动的可能性时，我们仍然认为降息的可能性（尽管不大）仍高于加息的可能性。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)

• 英镑/美元保持坚挺，温和的CPI提升了6月美联储降息预期。
• 美国通胀降至2.4%，尽管劳动力市场强劲，仍延续通货紧缩趋势。
• 英镑受英国央行降息押注和基尔·斯塔默的不确定性限制。

英镑/美元在1.3620附近保持坚挺，因为美国最新的通胀报告促使交易者重新评估美联储（Fed）在6月会议上降息的可能性。该货币对交投平稳，但预计本周将以约0.12%的微幅涨幅收尾。

英镑在美国通胀数据降温后保持坚挺，提升了美联储降息预期

美国劳工统计局报告称，1月份消费者物价指数（CPI）低于预期。CPI同比从12月份的2.7%降至2.4%，而核心数据与预期的2.5%一致，较上月的2.6%有所下降。

通货紧缩进程的恢复促使交易者预计到年底美联储将降息63个基点，依据Prime Market Terminal的数据。

数据发布后，美元指数（DXY）保持稳定。DXY追踪美元相对于六种货币的价值，目前稳固在96.96。

现在的问题是，美联储是否会保持观望或降息，因最新的通胀数据。劳动力市场显示出强劲迹象，而价格终于接近美联储的目标。到目前为止，6月会议降息的概率为58%。

在英国，因与基尔·斯塔默提名的美国大使候选人杰弗里·爱泼斯坦的关联引发的政治动荡，使斯塔默的领导地位受到质疑。然而，斯塔默的内阁支持他，这对英镑买家来说是一个缓解的信号。

尽管如此，英镑多头仍未走出困境，最近的英国GDP数据和最新的英国央行（BoE）货币政策决定增加了后续会议降息的可能性。

在3月19日的会议上，预计有64%的可能性将降息25个基点。然而，英国央行首席经济学家休·皮尔的言论偏鹰，尽管承认通货紧缩进程仍在进行，但尚未完成。

皮尔补充说，核心通胀应是主要关注点，政策需要保持紧缩。

下周，英国经济日程将包括就业数据、通胀和零售销售。在美国，交易者将消化美联储政策制定者的讲话、耐用品订单、就业数据、GDP数据以及美联储首选的通胀指标核心个人消费支出（PCE）物价指数。

英镑/美元价格预测：技术前景

在日线图上，英镑/美元交投于1.3622。50日、100日和200日简单移动均线向上倾斜，价格保持在最新的1.3511读数之上，维持积极的基调。这种排列支持持续的回调，因为趋势结构依然稳固。

从1.3035开始的上升趋势线支撑着上涨，提供了接近1.3490的支撑。如果日收盘低于该阈值，可能会削弱结构并开启更深的回撤，而持续在其上方交易将允许该货币对延续上涨。

(本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。)

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

• 欧元/瑞士法郎在疲软的瑞士CPI数据后接近历史低点交易。
• 欧元区第四季度GDP符合预期，但未能提振欧元。
• 货币政策前景保持稳定，瑞士央行（SNB）和欧洲央行（ECB）均预计将维持利率不变。

欧元/瑞士法郎在周五延续下跌，瑞士通胀数据支撑瑞士法郎（CHF）。截至发稿时，该货币对交易于0.9120附近，徘徊在历史低点0.9095附近。与此同时，初步的欧元区国内生产总值（GDP）数据仅对欧元（EUR）提供了有限支撑。

欧元区数据显示，经济在第四季度增长0.3%，符合预期，与早前的估计保持不变。按年计算，增长为1.4%，略高于1.3%的预测。

劳动力市场也显示出稳定的势头，第四季度就业变化环比保持在0.2%，高于0.1%的预测，而年就业增长保持在0.6%，符合预期。

在瑞士，联邦统计局发布的数据表明，1月份消费者物价指数（CPI）环比下降0.1%，未能达到0.0%的预期，且较12月份的持平读数有所放缓。按年计算，CPI保持在0.1%，符合市场预测和上个月的水平。

通胀仍处于瑞士国家银行（SNB）目标区间的下限，进一步强化了市场对该央行在3月份会议上维持利率不变的预期，并预计将持续到2026年。

与此同时，欧洲央行（ECB）也被广泛预期将政策维持在观望状态较长时间。路透社在2月9日至12日之间进行的调查显示，74位经济学家中有66位预计该央行将在2026年之前将存款利率维持在2%，并且预计在2027年之前不会有任何变化。

瑞郎常见问题（FAQ）

哪些关键因素推动瑞郎的走势?

瑞士法郎(CHF)是瑞士的官方货币。它是全球十大交易量最大的货币之一，其交易量远远超过瑞士的经济规模。它的价值取决于广泛的市场情绪、该国的经济健康状况或瑞士国家银行(SNB)采取的行动，以及其他因素。2011年至2015年间，瑞士法郎与欧元(EUR)挂钩。瑞士突然取消了与美元的联系汇率制，导致瑞士法郎升值逾20%，引发市场动荡。尽管瑞士不再与欧元挂钩，但由于瑞士经济对邻国欧元区的高度依赖，瑞士法郎的走势往往与欧元的走势高度相关。

为什么瑞郎被视为避险货币?

瑞士法郎(CHF)被认为是一种避险资产，或投资者在市场紧张时倾向于购买的货币。这是由于瑞士在世界上的地位:稳定的经济、强劲的出口部门、庞大的央行储备，以及在全球冲突中长期保持中立的政治立场，使瑞士货币成为投资者逃避风险的一个不错选择。动荡时期可能会使瑞郎兑其他被视为投资风险更高的货币升值。

瑞士国家银行的决定如何影响瑞士法郎?

瑞士国家银行(SNB)每年召开四次会议——每季度一次，少于其他主要央行——来决定货币政策。央行的目标是将年通胀率控制在2%以下。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。

经济数据如何影响瑞士法郎的价值?

瑞士发布的宏观经济数据是评估经济状况的关键，并可能影响瑞士法郎(CHF)的估值。瑞士经济总体稳定，但经济增长、通货膨胀、经常账户或央行外汇储备的任何突然变化都有可能引发瑞郎的波动。总体而言，经济高增长、低失业率和高信心对瑞郎有利。相反，如果经济数据显示势头减弱，瑞郎可能会贬值。

欧元区货币政策对瑞士法郎有何影响?

作为一个小而开放的经济体，瑞士严重依赖邻近欧元区经济体的健康发展。欧盟是瑞士的主要经济伙伴和重要的政治盟友，因此欧元区的宏观经济和货币政策稳定对瑞士至关重要，因此对瑞士法郎(CHF)也至关重要。有了这种依赖性，一些模型表明，欧元(EUR)和瑞士法郎的命运之间的相关性超过90%，或者接近完美。

英国央行（BoE）首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）周五表示，他并未看到活动崩溃，引用了在伦敦由桑坦德银行（Santander）主办的活动中的前瞻性指标。

关键要点：

对我来说，关键问题是企业的工资和定价计划是否在略高于与2% CPI一致的水平上稳定下来。

潜在通胀似乎更接近2.5%，而不是2%。

英国的增长是正向的，但并不是非常活跃；存在强烈的周期性成分。

我们并未看到活动崩溃，前瞻性指标也并不表明这种情况可能发生。

供应限制可能在理解乏力的活动中起到重要作用。

英国失业率上升的很大一部分可能是结构性而非周期性的。

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

加拿大国家银行的伊桑·库里（Ethan Currie）和泰勒·施莱希（Taylor Schleich）强调，尽管有额外的关税收入，美国的财政轨迹仍然不可持续。国会预算办公室（CBO）现在预测的累计赤字比之前的展望更多，《一项伟大的美丽法案》和更严格的移民政策使情况更加恶化。未来关税政策的政治不确定性为美国宏观背景增加了另一层风险。

不可持续的赤字和关税不确定性

"这并不是什么新闻，但美国联邦政府正处于不可持续的财政路径上。"

"尽管关税被承诺作为财政整顿的来源，但与CBO之前（1月25日）的预测相比，整体赤字/债务负担前景已经恶化（图表2）。"

"综合来看，这表明主要赤字在未来十年可能会下降，尽管我们要指出这些预测假设政策稳定——这远非保证，尤其是在贸易方面。"

"尽管保护主义议程可能会持续，但白宫面临着越来越大的压力（在中期选举之前）来控制债务、成本和关税率。"

"关于在本届政府任期结束后关税是否会继续存在的不确定性也存在。"

(本文是借助人工智能工具创建，并由编辑审核。)

Rabobank的Philip Marey认为，Kevin Warsh被提名为美联储主席意味着2026年美国政策利率将降低，预计将有三次25个基点的降息，略低于当前的中性利率估计。Marey强调了Warsh从通胀鹰派转向鸽派的变化，他基于人工智能的中性利率论点，以及他推动缩减美联储资产负债表并可能从充裕储备转向稀缺储备的努力。

Warsh倾向于降息和量化紧缩风险

"所以虽然绝对不是特朗普可以做出的最鸽派选择——实际上Warsh可能是最终四名候选人中最不鸽派的——但我们仍然认为新任美联储主席将会实施降息。"

"我们预计2026年将有三次各25个基点的降息，这将使联邦基金利率略低于FOMC中位数参与者认为的中性利率。"

"实际上，Warsh可能还会试图说服其他FOMC参与者降低他们对中性利率的预测，基于人工智能的论点。"

"Warsh的论点是，这正是迫使FOMC降息的原因，因为这可以抵消曲线长端的上行压力。"

"总体而言，曲线长端甚至可能上升，这将无法帮助解决Warsh希望通过降息结束的"住房衰退"。"

(本文是借助人工智能工具创建，并由编辑审核。)

• 黄金在周五回升，经过大幅下跌后重返5000美元关口。
• 疲软的美国CPI数据增强了市场对美联储（Fed）今年晚些时候降息的预期。
• 从技术上看，黄金/美元保持在20日简单移动平均线（SMA）之上，4800美元作为初步支撑位。

黄金（黄金/美元）在周五小幅上涨，因为疲软的美国消费者物价指数（CPI）数据增强了市场对美联储（Fed）降息的预期。撰写时，黄金/美元交易在5000美元附近，反弹于前一天接近4880美元的一周低点。

美国CPI将美联储降息时机置于焦点

贵金属市场的高波动性使得多头在黄金价格从约5600美元的历史高点回调后，无法增加激进的多头头寸。周四，黄金下跌约3.5%，而白银（白银/美元）则暴跌近11.5%，因广泛的资金流出影响了风险资产，包括股票和加密货币。

美国1月份的通胀数据低于预期。总体CPI环比上涨0.2%，低于市场预期，且较12月份的0.3%增幅有所放缓。同比CPI从2.7%降至2.4%，低于2.5%的预期。

剔除食品和能源的CPI环比上涨0.3%，符合预期，且较之前的0.2%有所上升，而年度核心CPI略微放缓至2.5%，与市场预期一致。

对此数据的反应是，美国美元（USD）放弃了早前的涨幅，美国国债收益率延续下跌，交易员预计今年将降息超过50个基点（bps），这进一步支持了无收益金属的需求。

与此同时，持续的地缘政治紧张局势和中央银行的持续购买也为需求提供了支撑，整体宏观背景依然向好。

技术分析：黄金/美元在5000美元关口附近盘整

黄金/美元在日线图上保持盘整，经过从历史高点的急剧回调后，价格徘徊在20日简单移动平均线（SMA）之上，该均线与中间布林带在4969.20美元处相符。

布林带继续扩张，上轨在5350.76美元，下轨在4587.64美元，表明价格向中线靠拢时波动性加大。相对强弱指数（RSI）为53.92，处于中性，表明动能平衡。

如果无法维持在20日SMA之上的涨幅，将保持下行压力，初步支撑位在4800美元区域，随后是接近4588美元的下轨布林带。
在上行方面，多头需要在5000-5100美元区域上方明确突破，以恢复看涨动能。

（本故事的技术分析是借助AI工具撰写的。）

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

荷兰国际集团（ING）经济学家拉法尔·贝内基（Rafal Benecki）和亚当·安东尼亚克（Adam Antoniak）指出，波兰1月份的CPI因技术因素和波动成分而意外上升，但总体通胀仍低于波兰国家银行的目标。他们认为，通货紧缩根深蒂固，预计3月份将降息25个基点，并有可能降低终端政策利率。

波兰CPI在通货紧缩趋势中意外上升

“波兰1月份的CPI通胀因技术因素和价格波动而意外上升。然而，总体通胀已降至中央银行目标以下。高于预期的读数不会阻止3月份降息25个基点，因为通货紧缩趋势根深蒂固。”

“根据1月份的初步估计，波兰CPI通胀年率降至2.2%（ING和市场共识为1.9%），低于12月份的2.4%。这意味着，连续第二个月，总体通胀低于波兰国家银行（NBP）2.5%的目标（+/- 1个百分点）。”

“进一步的通货紧缩主要是由于汽油价格的下降，燃料年率下降7.1%，而12月份为下降3.1%。我们认为通胀未如预期下降的原因有三个。”

“尽管1月份的年CPI通胀意外上升，但价格发展的整体情况是积极的，通货紧缩趋势根深蒂固。因此，我们认为还有进一步放松货币政策的空间。”

“我们相信，3月份的NBP宏观经济预测将描绘出比12月份更为有利的通胀前景。因此，目标利率可能低于最近几周政策制定者常提到的3.50%。”

（本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。）

德国商业银行的阮春兰指出，德国的天然气储存仅约为25%满，远低于过去的标准，但由于灵活的液化天然气进口，今年冬天出现全面短缺的可能性仍然较小。然而，持续低迷的储存激励意味着库存可能在下一个供暖季节之前无法达到90%，增加了冬季短缺和价格波动的风险。

灵活的液化天然气抵消但风险加剧

“在2月初，德国的天然气储存水平低于很长一段时间以来的水平。短缺的可能性不大，因为当前的寒冷天气必须持续到3月，并且供应商可以通过增加液化天然气的进口来应对。”

“然而，未来几年天然气储存可能会比往年更少，这将增加冬季短缺的风险，并可能导致价格波动加剧。”

“因此，储存设施在今年新供暖期开始时不太可能填满实际目标水平的90%。实际上，明年冬季的起始状况可能比本季更糟。”

“如果在这种情况下天然气储存水平降至临界水平，欧洲供应商将被迫在现货市场以显著更高的价格购买天然气和/或需要限制消费。”

“这些措施将主要影响工业，以保护家庭用户。”

(本文是借助人工智能工具创建，并由编辑审核。)

• 欧元/美元在疲软的美国CPI数据施压美元后，收复部分早期损失。
• 疲软的美国CPI数据强化了市场对美联储今年晚些时候降息的预期。
• 美联储与欧洲央行的政策分歧支撑欧元/美元，预计欧洲央行将维持利率不变。

周五，欧元（EUR）对美元（USD）回升，欧元/美元收复部分早期损失，因疲软的美国消费者物价指数（CPI）数据对美元施加压力。撰写时，该货币对交易接近1.1870，日内变化不大，但仍有小幅周涨幅。

美国1月份的通胀数据低于预期。总体CPI环比上涨0.2%，低于市场预期，且较12月份的0.3%增幅有所放缓。按年计算，CPI从2.7%放缓至2.4%，低于2.5%的预测。

核心通胀数据则较为复杂。剔除食品和能源的CPI环比上涨0.3%，符合预期，且较之前的0.2%有所上升，而年核心通胀率略微放缓至2.5%，与市场预测一致。

对此数据的反应，美元放弃了早前的涨幅，而国债收益率延续下跌，因为通胀压力缓解增强了市场对美联储（Fed）货币政策放松的预期。

美元指数（DXY），该指数追踪美元对一篮子六种主要货币的价值，撰写时交易接近96.91，从日内高点97.15回落。

在CPI报告发布后，美国利率期货大幅重新定价，市场目前预计2026年美联储将降息约61个基点（bps），高于发布前的约58个基点。根据CME的美联储观察工具，市场认为6月-7月窗口期内首次降息的概率约为65%。

与此同时，市场普遍预计欧洲央行将在2026年前维持利率不变，这表明与美联储的政策分歧加大，使得欧元/美元倾向于上涨。然而，欧元近期的升值可能会使前景复杂化。

欧洲央行决策者马丁斯·卡扎克斯（Martins Kazaks）周五表示，欧洲央行官员“正在监测欧元强势”，并在本周早些时候警告称，“大幅且快速”的升值可能会对通胀前景产生压力，并可能引发政策反应。

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

TD证券策略师瑞安·麦凯（Ryan McKay）和丹尼尔·加利（Daniel Ghali）概述了中东紧张局势上升和以伊朗为中心的情景如何重塑石油市场。他们借鉴了三个四分之一世纪的地缘政治风险溢价，绘制了从新协议到地区升级的结果，预计布伦特原油价格将从看跌的供应增长波动到超过100-120美元/桶的飙升，以及持续的风险溢价。

伊朗情景推动石油风险重新定价

"新协议：在这种情景下，美伊谈判成功，可能导致制裁机制的放松和商品流动的相应重组。这个情景对能源价格的看跌倾斜最大。"

"干净的突破：这个情景描述了一次迅速的干预，促使政权更迭，符合美国利益，类似于在委内瑞拉所见的情况。我们预计在行动发生时价格会出现短期反应，但假设能源基础设施不在范围内且没有相应的损害，这个情景的影响与核协议的影响相似，供应风险溢价会相对快速地消退。"

"单边行动：这个情景描述了伊朗/以色列单方面行动，可能被视为类似于十二天战争。这可能重新点燃对霍尔木兹海峡中断的担忧，或对地区战争扩大的担忧。我们预计在行动发生时价格会初步飙升（5-10美元/桶），类似于十二天战争期间观察到的价格走势，最终跟踪中东冲突中能源供应风险溢价的平均路径。"

"扩大美国冲突：在这种情景下，美伊冲突扩大，对现有政权构成生存威胁，增加霍尔木兹海峡中断的风险。即使中断时间有限，这个情景也会导致价格大幅飙升（超过15美元/桶）。"

"国内行动：在这种情景下，伊朗的能源基础设施受到国内冲突的影响。我们预计价格会飙升（超过10美元/桶），因为伊朗的供应和出口大幅减少，可能导致大于平均水平的供应风险溢价。"

"地区升级：在这种情景下，更广泛的冲突增加了对伊朗边界以外能源基础设施的风险。这将显著提高能源供应风险（至少超过25美元/桶，价格可能交易在100-120美元/桶以上），因为中东地区可能出现重大供应中断，同时与霍尔木兹海峡相关的风险增加。"

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)

Rabobank的Bas van Geffen讨论了欧盟领导人如何越来越多地考虑多速欧洲联盟，以应对结构性改革和竞争力问题。非正式峰会没有产生任何决定，但冯德莱恩计划的“一个欧洲，一个市场”路线图和潜在的增强合作使用信号表明，特别是在企业立法和储蓄与投资倡议方面，愿意在没有完全一致的情况下向前推进。

欧盟权衡增强合作工具

“然而，欧洲委员会主席冯德莱恩承诺将在下一个正式峰会，即3月份，提出“一个欧洲，一个市场”的路线图。”

“冯德莱恩和欧洲理事会主席科斯塔都表示，他们更倾向于与所有27个欧盟成员国一起向前推进。”

“特别是，冯德莱恩认为，这可能是通过第28个制度的采用所必需的，即在整个欧盟范围内统一的企业立法，以便更容易跨境扩展——尽管这一制度将与国家法律并存（这不是“一个制度”），可能会增加一些复杂性，因为公司必须在这两种制度之间进行选择。”

“冯德莱恩表示，如果今年在储蓄和投资联盟方面没有取得进展，她将推动与较小国家集团的合作。”

“无论欧元债券是否在名单上，很明显，为了加强联盟，欧盟现在愿意在行动上减少一致性。”

(本文是借助人工智能工具创建，并由编辑审核。)

美国劳工统计局（BLS）周五报告称，1月份美国的年通胀率（以消费者物价指数（CPI）的变化衡量）从12月份的2.7%降至2.4%。这一数据低于市场预期的2.5%。

关注我们对美国消费者物价指数数据及市场反应的实时报道。

在月度基础上，1月份CPI上涨了0.2%，而12月份的增幅为0.3%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI年增幅为2.5%，与分析师的预期相符。

市场对美国CPI通胀数据的反应

美国美元（USD）指数在对通胀数据的即时反应中从时段高点回落，目前几乎没有变化，最新交易价为96.90。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 本周的变动百分比。 美元 对 日元 最弱。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

以下部分作为对美国消费者物价指数（CPI）数据的预览，于GMT时间05:00发布。

• 美国消费者物价指数预计在1月份同比上涨2.5%
• 核心CPI通胀预计将小幅放缓，但仍高于美联储的目标
• 欧元/美元可能测试其最近的多年高点1.2082

美国劳工统计局（BLS）将于周五公布1月份的消费者物价指数（CPI）数据，此次公布因美国（US）政府的短暂部分停摆而延迟。报告预计将显示通胀压力小幅缓解，但仍高于美联储（Fed）2%的目标。

预计月度CPI将保持在0.3%不变，与12月的数字相符，而年化读数预计为2.5%，略低于上个月的2.7%。核心读数预计为0.3%环比和2.5%同比，与之前的0.2%和2.6%基本持平。

通胀数据对美联储官员至关重要，尽管CPI并不是他们首选的指标。政策制定者的货币政策决策基于个人消费支出（PCE）价格指数。然而，CPI数据是价格压力走向的重要指示，因此往往会引发相关的市场波动。

下一个CPI数据报告的预期是什么？

预计的数字不会产生任何冲击。自2024年中以来，CPI一直低于3%，但顽固地高于期望的2%。过去两年中的最低读数为2025年4月的2.3%。人们可能会认为，只要通胀保持在这些参数内，对金融市场的影响将是温和的。

但事情并非如此简单。实际上，2.3%或3%的数据将动摇基础。数字越接近2%的目标，降息的可能性就越高。相反，接近3%的读数将稀释降息的可能性。如果不是因为美国总统唐纳德·特朗普希望降息及其过去一年的行动，试图迫使政策制定者的手，甚至质疑美联储的独立性，这一点将更容易解释。

特朗普总统提名凯文·沃什（Kevin Warsh）为下一任美联储主席，因为杰罗姆·鲍威尔的任期将在5月结束。鲍威尔拒绝仅仅因为特朗普希望降息而降低利率。特朗普希望将一位鹰派放在美联储的领导位置，以支持他的立场。然而，如果通胀接近3%而不是2%，沃什将很难取悦特朗普。

与此同时，强劲的1月份非农就业报告为美联储的情况增加了另一个因素。就业部门的意外改善对美联储来说是个好消息，最近他们担心劳动力市场降温过多。然而，值得提醒的是，过于强劲的劳动力市场也不利于降息。跟随几次疲软的强劲读数并不令人担忧。但如果再有几份强劲的非农就业报告，可能会对利率变动产生影响。

美国消费者物价指数报告将如何影响欧元/美元？

回到CPI发布，市场参与者将在数据发布后迅速定价美联储可能的反应。与市场预期一致的读数将对美元趋势没有实质性影响。年读数为2.4%或以下将被视为极为积极，并提高降息的可能性，同时刺激对美元的需求。相反，2.7%或更高的读数将降低降息的可能性，并引发美元的广泛疲软。

FXStreet首席分析师瓦莱里亚·贝德纳里克（Valeria Bednarik）指出：“在美国CPI公告之前，欧元/美元货币对在1.1900附近整合。日线图显示，积极的动能减弱，但买方仍然保持控制，因为该货币对继续在所有移动平均线之上发展，20日简单移动平均线（SMA）在1.1820区域提供动态支撑。同一图表显示技术指标仍在积极水平内，但正在失去上升斜率。最后，该货币对在接近1.1930水平时连续三天回落，将该区域转变为相关的阻力区。”

贝德纳里克补充道：“突破1.1930应导致测试1.1980水平，进而接近最近的多年高点1.2082。另一方面，明确突破1.1800-20价格区间应打开更大下跌的空间，初步目标为1.1760，随后指向1.1700阈值。”

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

• 欧元/英镑从0.8700水平反弹，受到欧元区第四季度GDP与更强劳动数据的支持。
• 英国经济增长未达预期，令英镑情绪保持混合，英国央行（BoE）宽松预期持续。
• 欧洲央行（ECB）与英国央行（BoE）政策信号分歧，支撑该货币对。

欧元/英镑在周五从早些时候的日低反弹，欧元（EUR）受到初步欧元区国内生产总值（GDP）数据的温和支持，该数据表明经济在2025年第四季度按预期增长。撰写时，该货币对交易于0.8717附近，从0.8700心理水平反弹。

欧盟统计局（Eurostat）发布的数据表明，欧元区经济环比增长0.3%，与市场预期和之前的估计一致。按年计算，第四季度GDP增长1.4%，略高于1.3%的预测。

劳动市场也显示出稳定的势头，第四季度就业变化环比保持在0.2%，高于0.1%的预测，而年就业增长保持在0.6%，符合预期。

这些数据也支持欧洲央行（ECB）维持政策不变的理由。周四，欧洲央行管理委员会成员加布里埃尔·马赫卢夫（Gabriel Makhlouf）表示，通胀“基本上达到了目标”，央行在政策上处于良好位置。

在英国，国家统计局周四发布的数据表明，第四季度经济环比增长0.1%，未能达到0.2%的预期。按年计算，第四季度GDP增长放缓至1%，低于之前的1.2%。

疲软的英国数据使得英镑（GBP）情绪保持混合，同时英国央行（BoE）的鸽派预期和稳定的欧洲央行立场。英国央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）周五表示，政策应关注潜在通胀，并补充说，目前看起来更接近2.5%而不是2%。他表示，货币政策立场仍然是限制性的，维持当前利率水平而不是进一步加息，应该足以控制通胀。

此外，风险反转（显示购买欧元对英镑与出售欧元对英镑的成本差异）在周二上升至78.8个基点，为自九月底以来的最高水平，信号显示出对欧元的更强正偏好，路透社周五早些时候报道。