即時新聞

• 美国非农就业数据令人失望，美元指数跌至两周低点。
• 非农数据不及预期后，市场下调了对9月美联储加息的预期。
• 美联储达利表示，通胀风险依然存在，政策仍略显紧缩。

由于美国非农就业数据低于预期，削弱了近期美联储（Fed）加息的预期，美元指数（DXY）周四承压交易。

该指数追踪美元对六种主要货币的价值，截至发稿时交易于100.88附近，此前在美盘早些时候触及两周低点100.56。

美元还受到日元（JPY）大幅反弹的拖累，交易员猜测日本当局可能在本周美元/日元触及40年高点后干预了外汇市场。日本财务省对日元突然上涨拒绝置评。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月美国新增就业岗位仅为5.7万个，远低于市场预期的11万个。同时，5月的就业人数从此前报告的17.2万修正至12.9万。

就业报告并非全线疲软。失业率意外从4.3%降至4.2%，6月平均小时工资环比上涨0.3%，同比上涨3.5%，均符合市场预期。

交易员随即下调了9月美联储加息的押注，根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，加息概率从数据发布前的63%降至53%。

尽管如此，由于市场预期美联储可能在今年晚些时候加息以将通胀率拉回至2%的目标水平，美元可能不会出现太大幅度的下跌

与此同时，关于美伊最终和平协议的不确定性继续支撑避险美元需求。双方在多哈进行了间接会谈，卡塔尔调解人报告称“取得积极进展”，但未宣布重大突破。

不过，近期油价走低有助于缓解通胀担忧，减轻了美联储激进收紧货币政策的压力。

旧金山联储主席玛丽·达利周四表示，“存在美联储必须抗击通胀的情景，也存在经济增长无法持续的情景。”她还表示，“美联储政策仍处于略显紧缩的状态。”

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

• 尽管6月非农就业人数几乎低于预期一半，道琼斯工业平均指数（DJIA）周四仍创下新的盘中纪录。
• 此次上涨更像是从半导体板块的轮动，而非广泛的反弹。
• 利率市场几乎未触及美联储加息定价，维持7月按兵不动的基本预期。

6月就业报告几乎低于预期一半，却推动道琼斯工业平均指数（DJIA）周四创下新的盘中纪录，这看似矛盾，直到你观察实际的市场动向。该蓝筹指数上涨约0.6%，创历史新高，而纳斯达克综合指数下跌，标普500指数持平。这种分化就是全部故事，因为这是一场轮动，而非广泛的买入浪潮。

资金流出半导体板块

关键在于半导体板块，该板块连续第二个交易日下跌，拖累以科技股为主的基准指数走低。芯片股整体下跌数个百分点，两家设备制造商跌近8%，英伟达和美光等重量级股也跟随下跌。交易台的解读是对人工智能交易本身的重新估值，而非简单的获利了结；如果企业对计算能力成本变得更敏感，支撑这些估值的资本支出故事将被重新审视。周四资金并未离开市场，而是换了“街区”，道指中较老且估值较低的成分股获得资金流入。

美联储可忽视的非农就业数据不及预期

6月数据显示经济仅新增57K就业岗位，远低于115K的共识预期，这种数字通常会促使交易者押注降息。但实际情况并非如此，原因很重要。失业率实际上从预期的4.3%下降至4.2%，家庭调查显示的情况比非农就业数据更为坚挺，而现任美联储主席对初次发布的就业数据持谨慎态度，直到第三次修正前都不会过度反应，因此不会因单一疲软数据而大幅调整政策。

尽管非农数据不及预期释放出鸽派信号，利率期货对加息路径几乎无动于衷。7月底会议维持利率不变的概率升至82%，但这已是基本预期，远期定价仍倾向于美联储逐步加息而非降息。劳动力市场边际放缓，加上原油市场持续下滑并拉低整体通胀，正是让鹰派美联储按兵不动而不失面子的组合。两年期国债收益率当天回落，市场礼貌地表达了下月不会加息，但也不意味着降息即将到来。

创纪录行情出现在流动性稀缺时段

此次纪录还需打个星号，因为它出现在假期缩短的一周的最后一个完整交易日，周五美国市场因独立日休市，流动性稀缺往往会放大行情波动。市场将迎来更为密集的交易日程，周一将公布供应管理协会（ISM）服务业调查，周三将发布6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，后者将首次真实反映委员会内部对鹰派按兵不动立场的分歧程度。

关注关键水平

阻力位：近期阻力位在53,000点关口，略高于周四高点，该水平指数从未突破，是若轮动买盘持续的明显吸引点。若以真实成交量突破此位，几乎无明显上方供应压力，这也是蓝天区域的双刃剑特性。

支撑位：首个支撑位在52,000点，更重要的支撑位在51,000点，指数在6月底曾在此盘整。再下方，50周期指数移动平均线（EMA）约在50,700点，贯穿此次上涨行情，标志着健康回调与需警惕的调整之间的分界线；200周期EMA约在48,400点，是更深层的支撑底线。

偏向：阻力最小的路径指向上方，但需注意指数上涨的方式。趋势保持完整，动能仍有空间，日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）维持在72附近，尚未达到超买极限，因此尚无疲态信号。问题在于，此轮上涨由科技板块资金轮动推动，而非广泛参与，这使得纪录值得尊重但尚未完全令人信服，直到更多板块加入。只要价格维持在52,000点和50EMA之上，持多头立场；若日线收盘跌破该支撑，则表明轮动行情已到尽头。

道琼斯日线图

道琼斯指数常见问题（FAQ）

道琼斯指数是什么?

道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指数之一，由美国交易量最大的30只股票组成。该指数是以价格加权而不是以市值加权。它的计算方法是将成分股的价格加起来，然后除以一个系数，目前这个系数为0.152。该指数由《华尔街日报》的创始人查尔斯·道(Charles Dow)创立。在后来的几年里，该指数一直被批评缺乏广泛的代表性，因为它只追踪了30家企业集团，而不像标准普尔500指数等更广泛的指数。

什么因素影响道琼斯工业平均指数?

许多不同的因素驱动着道琼斯工业平均指数(DJIA)。公司季度收益报告中披露的成分股公司的总体业绩是主要业绩。美国和全球宏观经济数据也对投资者情绪产生了影响。美联储(Fed)设定的利率水平也会影响道指，因为它会影响许多企业严重依赖的信贷成本。因此，通胀和其他影响美联储决策的指标一样，可能是一个主要驱动因素。

什么是道氏理论?

道氏理论是由查尔斯·道发明的一种识别股票市场主要趋势的方法。关键的一步是比较道琼斯工业平均指数(DJIA)和道琼斯交通平均指数(DJTA)的走势，只关注两者方向一致的趋势。体积是一个确认的标准。该理论使用峰谷分析的元素。道氏理论假定了三个趋势阶段:积累，即聪明的资金开始买入或卖出;公众参与，即更广泛的公众参与;当聪明的钱离开时，分配。

我如何交易道琼斯工业平均指数?

有很多方法可以交易道琼斯工业平均指数。一种是使用etf，允许投资者将道琼斯工业平均指数作为单一证券进行交易，而不必购买所有30家成分股公司的股票。一个典型的例子是SPDR道琼斯工业平均指数ETF (DIA)。道琼斯工业平均指数期货合约使交易者能够对指数的未来价值进行投机，期权提供了在未来以预定价格买入或卖出指数的权利，但不是义务。共同基金使投资者能够购买道琼斯工业平均指数股票的多元化投资组合的一部分，从而提供对整个指数的敞口。

BNY的Geoff Yu指出，随着日元（JPY）和韩元（KRW）兑美元（USD）和人民币（CNY）持续走弱，客户在这些货币多头头寸上基本已投降。他认为基本面对进一步走弱的支持有限，而美国围绕人工智能（AI）供应链的战略考量可能引发政策推动。这种转变可能催化日元、韩元和新台币（TWD）的显著走强。

投降为上涨风险奠定基础

“中国对日元、韩元和新台币估值保持沉默，与美国缺乏反击一样令人惊讶。尽管财政部长Scott Bessent在一月份强调韩元的交易并未反映基本面，但韩元进一步走弱却未引发太多反弹。油价下跌意味着从国际收支角度来看，基本面支持也大幅减弱。”

“iFlow显示，跨境客户在日元和韩元多头头寸上的剩余仓位已崩溃。干预显然并非旨在结构性地强化货币，而该地区央行可能的加息幅度相较亚洲以外的发达市场同行也将较为温和。”

“美联储主席Kevin Warsh昨日的言论并未被视为过于鹰派，因此美元套息交易的驱动力也在减弱。”

“如果美国无法基于基本面为美元兑日元、韩元和新台币的调整提供理由，地缘政治和战略因素可能更为相关。这些货币兑美元和人民币的当前疲软降低了采购成本。美国可能会评估这是否符合其在人工智能领域的战略优先事项。”

“无论是公开还是幕后推动，都可能改变市场行为，尤其是日元和韩元市场目前持有相反头寸。这意味着突然的调整可能带来日元、韩元和新台币的显著走强。通过半年一次的货币报告发出信号也是一种选择。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 澳元/美元在美国劳动力市场数据疲软后美元走软，投资者削减了对美联储进一步收紧的预期，推动汇价上涨。
• 美国非农就业人数大幅不及预期，6月仅增加57,000个职位，远低于约110,000的预期。
• 工资和初请失业金数据表现坚韧，6月平均小时工资环比上涨0.3%，初请失业金降至215,000，显示劳动力需求正在降温但未崩溃。

周四，澳元/美元汇价攀升至0.6930附近，因美国劳动力市场数据疲软导致美元承压。随着投资者削减对美联储（Fed）进一步收紧的预期，汇价上涨，尽管澳大利亚贸易数据疲软限制了澳元的涨幅。

美国非农就业报告显示，6月美国经济仅新增57,000个职位，远低于约110,000的预期。5月数据也从此前公布的172,000下修至129,000，进一步强化了招聘势头放缓的迹象。尽管总体数据不及预期，失业率意外从4.3%降至4.2%，但劳动力参与率下降至61.5%部分抵消了这一降幅。

工资数据保持稳定，6月平均小时工资环比上涨0.3%至37.64美元，年增长率为3.5%。平均工作周时长维持在34.3小时，表明劳动力需求正在放缓但未崩溃。

其他劳动力数据也显示就业市场韧性。截止6月27日当周，初请失业金人数降至215,000，低于预期，而持续领取失业金人数略增至181.4万。数据表明裁员仍受控，尽管企业在招聘上更为谨慎。

疲软的非农就业报告压低了美国国债收益率，打压美元，美元指数下跌至100.70附近。美国收益率走低通常支持高贝塔货币如澳元，帮助澳元/美元在澳大利亚数据疲软的情况下实现反弹。

短期技术分析：

在4小时图上，澳元/美元交投于0.6930。该汇价受到20周期简单移动平均线（SMA）约0.6895及一系列附近水平支撑的支撑，显示出温和的建设性态势，但仍受制于100周期SMA 0.6972下方。0.6944的水平阻力构成了中期均线前的首个上行障碍，而相对强弱指数（RSI）接近61，显示出坚定但非极端的看涨动能，如果0.6944被突破，可能促使进一步试探上方供应区。

下行方面，初步支撑位于0.6916，其次是0.6903和20周期SMA 0.6895，较深支撑位于0.6883。上行方面，突破0.6944将暴露100周期SMA 0.6972作为下一个关键阻力，只有持续站稳该水平，才可能在短期内开启更明显的看涨延伸。

（本报道的技术分析借助AI工具完成。）

• 纽元/美元在美国就业报告疲弱后上涨。
• 美国6月新增就业大幅放缓，加强了美联储维持政策不变的预期。
• BNY指出纽储行将在7月8日会议前维持六人货币政策委员会。

纽元/美元周四上涨0.59%，撰写时交易于0.5705附近，受美国就业报告显著疲弱导致美元大幅下跌的支撑。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月非农就业人数仅增加5.7万，远低于市场普遍预期的11万。5月数据由此前的17.2万下调至12.9万，4月数据也由17.9万下调至14.8万，合计下调7.4万个就业岗位。与此同时，失业率意外从4.3%降至4.2%，劳动力参与率从61.8%降至61.5%。按平均小时工资衡量的年薪增长略微加速至3.5%，符合预期。

尽管如此，市场仍聚焦于疲弱的整体就业数据，强化了美联储未来几个月可能采取较为宽松货币政策的预期。这一前景对美元构成压力，并支持包括纽元在内的竞争货币。

在新西兰方面，国内因素也为纽元提供支撑。根据BNY，纽储行将在11月选举前维持六人货币政策委员会，此前5月会议以3比3票数分裂。该行还指出，5月建筑许可数据显示新批准数量环比下降，但同比增长19%，凸显住宅活动在7月8日货币政策决议前保持韧性。

下表显示了 纽元 (NZD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 纽元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 NZD (基数)/ USD (报价)。

• 非农就业数据（NFP）未达预期，前几个月数据大幅下调。
• 随着收益率对美元施压，美联储（Fed）紧缩押注减弱。
• 政治不确定性和干预传闻使英镑波动性保持高位。

英镑（GBP）周四对美元（USD）录得坚实涨幅，此前最新的美国就业报告未达预期，降低了美联储（Fed）加息的可能性。撰稿时，英镑/美元汇价报1.3359，下跌0.64%，为过去十天的最高水平。

软弱的非农就业数据拖累美元和收益率，推动 GBP/USD 上涨

美国6月就业市场略显疲软，非农就业人数为57K，低于预期的110K。5月数据从172K下调至129K，4月数据从179K下调至148K。失业率从4.3%微降至4.2%，但分析师将其归因于劳动力参与率下降，至61.5%，为2021年3月以来最低水平。

根据Prime Terminal数据，货币市场调整了对美联储鹰派的押注，投资者预计年底前仅有23个基点的紧缩。

美国国债收益率走低，10年期国债收益率为4.461%，下跌2个基点，对美元构成压力。追踪美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）下跌0.65%，报100.75。

5月美国工厂订单因商用飞机订单减少而收缩，降至-1.3%，虽好于预期的-1.8%，但远低于4月的强劲5.3%。

旧金山联储行长玛丽·戴利（Mary Daly）表示，她看到美国经济的积极信号，并承认价格上涨是由关税和油价冲击引起的。她补充称，政策“略显紧缩”，但指出在某些情形下，美联储必须抗击通胀。

英国方面，经济日程空白，焦点集中在安迪·伯纳姆（Andy Burnham）身上，他是现任首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）的热门继任人选。

鉴于对伯纳姆政策的不确定性，交易员对英镑保持谨慎。与此同时，油价下跌和日本当局干预外汇市场的传闻提振了英镑，美元/日元从约162.50跌至160.95（撰稿时）。

GBP/USD 价格预测：技术展望

日线图显示，英镑/美元交投于1.3362，短期偏向看跌，现货价格受限于1.3413附近的简单移动均线（50、100和200日）群以及从1.3522起的下降阻力趋势线之下。该货币对已从前高位回落，而14日相对强弱指数（RSI）为54，略高于中性线，暗示上涨动能温和，尚未突破上方结构阻力。

上方初步阻力位于1.3413附近的三重简单移动均线区域，下一阻力位于约1.3522的下降趋势阻力线。下方关键技术支撑为起点约1.3159的上升支撑趋势线，若 decisively 跌破该线，将加强整体看跌格局并暴露更低水平；若保持在该线之上，则货币对将在移动均线下方维持修正整固区间。

（本故事的技术分析借助人工智能工具完成。）

下表显示了 英镑 (GBP) 对所列主要货币 本周的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 英镑 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 GBP (基数)/ USD (报价)。

荷兰国际集团（ING）的Carsten Brzeski分析了德国政府一项新的改革方案，重点在于减少繁文缛节、提高劳动力市场灵活性以及限制医疗和养老金成本，以恢复竞争力。他指出，虽然这些措施不会让德国停滞的经济一夜之间变得繁荣，但它们可以为未来增长创造框架，并支持对德国GDP前景更加乐观的预期。

改革旨在提升竞争力

“德国的世界杯征程可能戛然而止，但该国的改革推动正在加速。为了扭转相当尴尬的叙事，政府刚刚公布了一项全面的改革方案，旨在提升竞争力并展示重新采取行动的意愿。虽然比许多人预期的时间要长，但德国期待已久的改革之夏终于到来。”

“今天宣布的大多数措施并非凭空出现。减少官僚主义和简化流程的内容已在去年年底的两份重要报告中提出。新的内容是对中低收入家庭的税收减免。”

“仍然缺失的是针对家庭和企业的可负担能源的明确长期战略，以及对企业的一些税收减免。不过，今天的改革方案终于明确表明德国正在行动，开始从抱怨和分析转向切实行动。”

“诚然，该方案仍需通过议会，而且这不是一套能让停滞经济一夜之间繁荣的方案。但它可能为未来增长创造先决条件和框架。医疗和养老金改革将使公共财政在应对人口结构变化方面保持可持续，而其他结构性措施则可能为未来增长松绑制约因素。”

“再加上持续的基础设施和国防财政刺激，德国增长的叙事变得更加乐观。看起来德国终于明白经济成功不会轻易或自然而然地回归。这是一个巨大的变化，显示出德国政府这次确实领先于国家足球队一步。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

• 白银跳涨超过3%，因令人失望的美国非农就业数据给美元带来压力。
• 由于非农就业数据低于预期，9月美联储加息概率下降。
• 从技术面看，白银/美元面临61.50美元的即时阻力位，整体趋势仍偏向下行。

周四，随着美国非农就业数据意外疲软，美元（USD）跌至两周低点，白银（XAG/USD）攀升至其周交易区间顶部。截至发稿，白银/美元交投于61.15美元附近，当日上涨近3.50%。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月份美国经济仅新增57K个就业岗位，远低于市场预期的110K。同时，5月份的就业人数从此前报告的172K下调至129K。

根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），交易员迅速下调了对美联储9月政策会议加息的预期，加息概率从数据发布前的63%降至51%。

追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）交投于100.74附近，较盘中高点101.43有所回落。

然而，由于疲软的就业报告未能改变美联储的鹰派立场，美元的下行空间可能有限。鉴于通胀仍远高于央行2%的目标，市场继续预期美联储今年晚些时候可能加息，这可能限制白银/美元的强劲反弹。

技术分析：

日线图显示，白银/美元保持短期看跌偏向，因其位于200日简单移动均线（SMA）69美元和100日SMA 75美元之下。

相对强弱指数（RSI）约为39，动能维持在轻微负面区域。移动平均趋同背离（MACD）指标略低于零，呈现浅度负值，暗示下行压力较弱，尚未出现明确的看跌加速。

上方阻力位于61.50美元，200日SMA 69.88美元和100日SMA 75.08美元则构筑了更广泛的反弹天花板。

下方初步支撑位于55.50美元水平，若该水平被有效跌破，可能引发进一步下跌。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

非农就业人数常见问题（FAQ）

什么是非农就业人数?

非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化，不包括农业。

非农就业数据如何影响美联储的货币政策决定?

非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命，从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作，赚更多的钱，因此可能会花更多的钱。另一方面，非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率，以对抗低失业率引发的高通胀，并降低利率，以刺激停滞的劳动力市场。”

非农就业数据如何影响美元?

“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时，美元倾向于反弹，反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策，从而支撑美元。”

非农就业数据如何影响金价?

“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用，反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响，像大多数主要商品一样，黄金以美元计价。因此，如果美元升值，购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外，与持有现金相比，较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力，因为现金至少可以赚取利息。”

有时，非农就业数据会引发与市场预期相反的反应。为什么呢?

“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分，它可能会被其他组成部分所掩盖。有时，当非农就业数据高于预期，但每周平均收入低于预期时，市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应，而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应，但只有在“大辞职”或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。

德国商业银行（Commerzbank）的Bernd Weidensteiner指出，6月份美国就业数据疲软以及对前几个月数据的下调减少了美联储在7月底会议上加息的压力。随着油价大幅下跌且通胀预计将缓解，德国商业银行继续预测美国关键利率和联邦基金利率将在2026年之前保持不变。

疲软的就业数据支撑美联储暂停加息

“美联储7月底会议加息的压力持续减轻。”

“就业数据未达预期，可能暂时终结了近期反复出现的关于美联储短期加息的讨论。”

“因此，根据美联储主席Warsh的说法，市场参与者在评估联邦基金利率走势时应依赖的关键数据，并不支持7月底会议加息。”

“我们继续预计美国关键利率今年将保持不变。”

“我们认为这证实了我们对美联储今年将维持利率稳定的判断。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

星展集团研究部经济学家拉迪卡·拉奥指出，印尼境内外汇和债券市场在全球油价回调后已趋于稳定，尽管涨幅有限。她强调美元/印尼盾跌破18000，表现持续落后于区域同类货币，以及外资重新流入印尼盾债券。拉奥认为，需要更具建设性的官方评论和美国收紧预期的放缓，才能推动印尼盾走强和10年期收益率明显跌破7%。

油价回调后印尼盾和债券保持稳定

“受全球油价回调影响，境内外汇和债券市场已趋于稳定，尽管涨幅有限。”

“美元/印尼盾跌破18000，但在17850以下遇到买盘，导致该货币继续成为区域表现最差者。”

“需要国内当局/监管机构更具建设性的评论以及美国收紧预期的缩减，才能为印尼盾反弹和10年期收益率明确跌破7%打开空间。”

“外资已重新流入印尼盾债券（占未偿还债券的12.7%；今年以来及6月均转为净买入），尽管股票市场资金流动依然疲软。”

“MSCI决定维持印尼的新兴市场地位，给予股市暂时喘息机会，但在11月复审前波动性预计将上升。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

• 6 月美国就业增长大幅放缓，仅增加 57K 个职位，远低于预期。
• 尽管失业率降至 4.2%，但美国劳动力市场数据令人失望，美元走弱。
• 由于市场警惕日本当局可能干预，日元大幅走强。

由于美国就业报告远低于预期，美元（USD）承压，美元/日元周四下跌 0.92%，撰写时交易于约 161.05。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6 月非农就业人数仅增加 57K，远低于市场预期的 110K。5 月数据由此前的 172K 下调至 129K，4 月数据由 179K 下调至 148K，合计下调 74K 个职位。

尽管如此，报告仍释放出更多混合信号。失业率意外从 4.3% 降至 4.2%，而劳动力参与率则从 61.8% 降至 61.5%。与此同时，按平均时薪衡量的年薪增长略微加速至 3.5%，符合市场预期。

市场仍聚焦于疲弱的非农就业数据，强化了美联储（Fed）今年可能采取较为温和货币政策的预期。这对美元构成压力，推动美元/日元下跌。

此外，市场还猜测日本当局可能会干预外汇市场。路透社报道称，日本财务省（MoF）拒绝对日元近期大幅上涨发表评论，交易员则保持警惕，关注任何支持日元的行动。此外，市场预期日本央行（BoJ）可能在年底前再次加息，这也支撑了日元。

下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。

• 黄金在突破4000美元关口后继续上涨，因美国非农就业数据逊于预期打压美元。
• 市场下调了对美联储9月加息的预期。
• 从技术面看，黄金/美元需要果断突破4100美元，才能缓解当前的看跌压力。

周四，随着美元（USD）走弱，黄金（XAU/USD）表现强劲，市场传闻东京可能干预日元（JPY），此前日元本周早些时候触及40年低点。美元在美国非农就业（NFP）数据弱于预期后进一步走软。

撰写本文时，黄金/美元交投于4120美元附近，日内上涨近2.20%。美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，交投于100.75附近，触及两周低点。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月份美国经济新增就业岗位5.7万个，远低于市场预期的11万个。同时，5月份的就业人数从之前报告的17.2万修正为12.9万。

与此同时，失业率意外从5月份的4.3%降至4.2%。6月份平均小时工资环比上涨0.3%，同比上涨3.5%，符合市场预期。

疲弱的非农就业数据降低了市场对美联储（Fed）更鹰派立场的预期，推动黄金突破一周交易区间，升至4100美元以上。根据芝商所FedWatch工具，9月份加息的概率从数据发布前的63%降至51%。

尽管如此，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在周三欧洲央行（ECB）论坛上重申致力于将通胀率恢复至2%的目标，预计货币政策将保持较长时间的紧缩态势。他表示：“我们致力于价格稳定”，同时承认“通胀风险已下降”。

旧金山联储主席玛丽·戴利周四表示，“我们可能需要应对更持久的通胀”，同时补充道，“目前无法做出决定，也不能对利率给出错误指引。”

在此背景下，黄金可能难以实现显著反弹，因为交易员仍预期美联储今年晚些时候可能加息。

不过，随着美国和伊朗上月签署60天谅解备忘录（MoU），部分重新开放霍尔木兹海峡，油价大幅下跌，通胀担忧在近期有所缓解。

西得克萨斯中质油（WTI）价格徘徊在每桶67美元左右，为2月以来的最低水平，较美伊战争期间的113美元高点有所回落。

近期进展显示，双方在多哈进行了间接会谈，卡塔尔调解人报告称“取得积极进展”，但未宣布重大突破。

技术分析：多头寻求重夺4100美元

黄金/美元短期内保持看跌偏向，价格远低于200日简单移动平均线（SMA）和100日SMA。

金价徘徊于4100美元关口上方。若能果断突破该水平，将缓解近期的看跌压力。日线图上的相对强弱指数（RSI）为42，低于中性50水平，暗示下行动能仍存，而平均趋向指数（ADX）接近41，显示当前趋势较为强劲。

上方初步阻力位于4100美元，随后是更强的4300美元阻力，之后是200日SMA的4483美元和100日SMA的4643美元长期阻力。

下方即时支撑位于3950美元，若跌势加深，下一个关键支撑位于3800美元，若当前下滑持续，买家预计将在此处表现出更多兴趣。

（本文技术分析部分借助AI工具完成。）

非农就业人数常见问题（FAQ）

什么是非农就业人数?

非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化，不包括农业。

非农就业数据如何影响美联储的货币政策决定?

非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命，从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作，赚更多的钱，因此可能会花更多的钱。另一方面，非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率，以对抗低失业率引发的高通胀，并降低利率，以刺激停滞的劳动力市场。”

非农就业数据如何影响美元?

“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时，美元倾向于反弹，反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策，从而支撑美元。”

非农就业数据如何影响金价?

“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用，反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响，像大多数主要商品一样，黄金以美元计价。因此，如果美元升值，购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外，与持有现金相比，较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力，因为现金至少可以赚取利息。”

有时，非农就业数据会引发与市场预期相反的反应。为什么呢?

“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分，它可能会被其他组成部分所掩盖。有时，当非农就业数据高于预期，但每周平均收入低于预期时，市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应，而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应，但只有在“大辞职”或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。

• 欧元/美元攀升至九日高点，因疲软的美国非农就业数据打压美元。
• 疲软的美国就业数据促使交易员削减对9月美联储加息的押注。
• 欧元区通胀低于预期，令欧洲央行再次加息的前景蒙上阴影。

周四，欧元（EUR）兑美元（USD）上涨，因美国非农就业数据（NFP）低于预期，降低了市场对美联储（Fed）即将加息的预期。

发稿时，欧元/美元交投于1.1444附近，触及九日高点，当日上涨约0.60%。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月份美国经济新增就业岗位为57K，远低于预期的110K。同时，5月份的非农就业人数从之前报告的172K下调至129K。

失业率意外从4.3%降至4.2%，6月平均小时工资环比上涨0.3%，同比上涨3.5%，符合市场预期。

数据公布后，交易员削减了对9月美联储加息的押注，根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，加息概率从63%降至51%。

此前，美元已因市场猜测日本当局可能在本周早些时候美元/日元攀升至40年高点后干预外汇市场而承压。疲软的非农数据加剧了抛售，导致美元指数（DXY）跌至约100.70的两周低点。

然而，由于就业报告表现不一，未能改变美联储的鹰派论调，美元的下行空间可能仍然有限。鉴于通胀仍远高于央行2%的目标，交易员继续预期美联储今年晚些时候可能会加息。

旧金山联储主席玛丽·戴利周四表示，“我们可能需要应对更持久的通胀。”她还说，“油价已经下跌，我们希望得到缓解，”并补充道，“这应有助于通胀下降。”

与此同时，周三公布的欧元区通胀数据低于预期，令今年欧洲央行（ECB）再次加息的可能性受到质疑。

在此背景下，除非美联储采取较少鹰派的政策立场，否则欧元/美元的阻力路径可能仍偏向下行。

（本报道于7月3日GMT15:00更正，澄清5月份修订后的非农就业人数为129K，而非126K。）

非农就业人数常见问题（FAQ）

什么是非农就业人数?

非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化，不包括农业。

非农就业数据如何影响美联储的货币政策决定?

非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命，从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作，赚更多的钱，因此可能会花更多的钱。另一方面，非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率，以对抗低失业率引发的高通胀，并降低利率，以刺激停滞的劳动力市场。”

非农就业数据如何影响美元?

“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时，美元倾向于反弹，反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策，从而支撑美元。”

非农就业数据如何影响金价?

“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用，反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响，像大多数主要商品一样，黄金以美元计价。因此，如果美元升值，购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外，与持有现金相比，较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力，因为现金至少可以赚取利息。”

有时，非农就业数据会引发与市场预期相反的反应。为什么呢?

“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分，它可能会被其他组成部分所掩盖。有时，当非农就业数据高于预期，但每周平均收入低于预期时，市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应，而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应，但只有在“大辞职”或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。

英国央行（BoE）政策制定者凯瑟琳·曼恩周四表示，如果通胀预期和结果出现不利变化，可能需要采取“积极行动”，这是英国央行在法国银行Natixis主办的活动前发布的演讲稿中提到的。

主要观点：

如果结果，尤其是预期，对潜在通胀过程不利，积极行动可以将通胀预期和结果引向2%的目标。

6月份，通胀面临的上行风险多于经济活动的下行风险。

今年下半年的数据对我来说尤为重要。

6月份，成本导向的通胀压力被国内导向的金融紧缩所抵消。

部分行业的细分劳动力信号比整体失业率显示的疲软程度要轻微。

英国央行曼恩倾向于更长时间维持政策，关注通胀风险

曼恩的演讲在FXS Speechtracker上的评分为8.2/10，显著高于历史基准7.2/10，表明其政策信息更为强烈和重要。她强调短期和长期预期的上升、财政上行风险以及可能需要“对抗”通胀，显示出鹰派倾向，偏向于维持更长时间的紧缩政策，而非快速放松。

对能源价格、利润率、工资协议以及部分劳动力需求较强领域的提及，凸显了对潜在通胀压力可能重新显现的担忧，尤其是在预期恶化的情况下。曼恩对下半年数据的关注以及如果预期或结果不利可能采取“积极行动”的可能性，强化了降息门槛的提高，这对英镑相较于其他货币构成支撑。

大华银行（UOB）经济学家恩里科·塔努维贾贾（Enrico Tanuwidjaja）和萨提特·塔朗萨提亚（Sathit Talaengsatya）认为，泰国2026年第二季度开局强于预期，主要受出口和科技相关投资推动，但国内需求仍然疲弱。他们预计泰国央行（BOT）政策利率将在2026年至2027年维持在1.00%，认为通胀主要由供应端驱动，经济增长不均衡，2026年GDP风险偏向上行，但对2027年持更为谨慎的展望。

出口支撑增长，家庭消费滞后

“我们维持观点，泰国央行政策利率将在2026年底及2027年维持在1.00%。6月货币政策委员会（MPC）一致决定维持1.00%利率，加上泰国央行将2026年GDP预测下调至2.3%，2027年预测为1.8%，显示央行认为近期增长较强但仍不均衡，通胀则是由供应端因素暂时推高。”

“我们认为，4月至5月的数据降低了经济衰退风险，并提高了2026年增长超过我们4月基线预测的可能性，但尚未证明泰国已回归广泛且自我维持的经济上行周期。复苏仍由出口、科技相关投资和政策支持推动。这足以使泰国央行维持1.00%利率不变，但不足以宣布国内经济健康。”

“因此，下一份预测报告应重新评估2026至2027年的增长和通胀路径，偏向于2026年增长更强，2027年更为谨慎，且政策利率路径保持不变。”

“其次，这仍是供应端驱动的通胀阶段，因此政策利率的含义是更长时间维持利率不变，而非开启新的宽松周期。诊断很重要。油价、运费、运输和投入成本上升，降低了实际购买力和利润率，同时推高了整体通胀。”

“总体来看，今年前五个月的实际月度数据值得我们重新审视基线宏观经济预测。最可能的调整不是简单的‘增长上调’故事，而是更为细致的轮廓：2026年增长更强，因为出口、投资和财政支持超出预期；2027年更为谨慎，因为前期刺激效应减弱；近期整体通胀上升但核心通胀仍受控；泰国央行政策利率路径维持在1.00%不变。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核）

荷兰合作银行策略师迈克尔·埃弗里（Michael Every）强调，美联储主席沃什（Warsh）及其他在辛特拉出席的主要央行行长正发出信号，表明货币政策传导方式正从传统的前瞻指引转向以数据驱动的“框架指引”。埃弗里强调，随着人工智能的发展、新的通胀衡量方法的出现以及公开行程的减少，央行的运作方式及分析师对政策信号的解读可能会发生根本性变化。

沃什主导的政策信号重思

“沃什确实会按自己的方式行事。他表示，央行需要结构性调整，必须从前瞻指引转向‘框架指引’，并通过‘实时’的大数据/人工智能监测来捕捉当前状况——而非依赖过去的、不准确的模拟调查，这些就像黑胶唱片一样——预计将在9至12个月内实现。”

“这还将包括新的通胀衡量指标：这些指标会比现有基于以往经验法则调整的指标更高还是更低？”

“沃什或许已经让其他人开始按他的方式行事。欧洲央行行长拉加德（Lagarde）提到要‘回归基础’，放弃对非常规工具和复杂前瞻指引的高度依赖，转而采用更简单的框架。”

“因此，央行必须把事情做对——否则‘革命’一词可能并非夸张。随着情绪平复，这一切并没有多少值得嘲笑或困惑的地方；我们被体制告知，无论喜不喜欢，未来的做法都必须且将会不同。”

“这也包括央行的运作方式以及我们如何分析他们的行为及其原因。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

法国兴业银行（Societe Generale）的Dev Ashish认为，美国决定选择每年对USMCA进行审查，而非延长16年，这延长了墨西哥的政策不确定性，同时保持了近期贸易流动的稳定。他认为墨西哥比索（MXN）反应平淡，表明市场预期了这一结果，但警告投资延迟、更高的风险溢价和较弱的外国直接投资（FDI）可能会影响墨西哥的增长前景。

年度审查影响投资计划

“美国决定不推进USMCA的16年延长，而是选择通过2036年进行年度审查，这延长了墨西哥的投资不确定性，尽管近期贸易流动不太可能受到实质性影响。”

“然而，缺乏长期政策确定性可能会在未来几个季度内抑制投资者对大规模资本投入的兴趣。”

“企业可能不会追求重大扩张项目，而是继续采取渐进式、观望的投资策略，直到对未来区域贸易、制造业和供应链整合的框架有更清晰的认识。”

“尽管如此，政策不确定性的持续存在可能会继续对墨西哥资产构成压力。”

“高度不确定性也可能提高风险溢价，并适度影响外国直接投资流入，可能会延迟墨西哥期望的增长复苏。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

Geoff Yu 报道称，纽储行将在11月大选前维持其货币政策委员会为六名成员，此前5月委员会以3比3分裂投票，外部成员支持加息。新西兰建筑许可数据显示月度批准数量有所放缓，但同比增长强劲，住宅活动保持高位，非住宅价值走弱，为7月8日的政策会议奠定背景。

政策委员会立场与建筑许可

“纽储行表示，在11月大选前不会增加货币政策委员会成员，委员会将维持三名内部成员和三名外部成员。央行称，货币政策委员会成员由财政部长任命，行长作为主席，在选举期间不寻求增加额外的内部成员。”

“此举是在任命Angus McGregor为金融稳定助理行长之后作出的，该职位过去属于货币政策委员会的职责范围。委员会将在7月8日召开下一次会议，此前5月投票以3比3分裂，外部成员支持加息，最终由行长的决定打破僵局，维持利率不变。”

“新西兰5月建筑许可数据显示情况复杂。经季节调整后，5月新住宅批准数量环比下降4.0%，而4月环比上升11%。按年计算，截至2026年5月，新住宅批准数量同比增长19%，达到39,737套。”

“当月总计有3,801套新批准住宅，以独立住宅和联排别墅/公寓/单元为主。按地区划分，坎特伯雷和奥克兰地区的批准数量在全年中最为强劲。”

“总体来看，尽管月度数据有所放缓，但住宅批准数量较去年同期仍保持高位。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 6 月美国就业增长远低于预期，严重打压美元。
• 对前两个月数据的下调加剧了对劳动力市场放缓的担忧。
• 在公布数据后，美元/加元跌至1.4150，为一周多来的最低点，随后回落至1.4180。

周四，美元/加元下跌0.26%，至1.4180，此前因美国就业报告远低于预期，跌至1.4150，为一周多来的最低水平。

美国劳工统计局（BLS）报告称，6 月美国非农就业人数增加了5.7万，远低于市场预期的11万。5 月数据也从最初估计的17.2万下调至12.9万，4 月就业人数从17.9万下调至14.8万，前两个月合计减少了7.4万就业岗位。

尽管招聘大幅放缓，失业率意外从4.3%降至4.2%，劳动力参与率则从61.8%降至61.5%。与此同时，平均小时工资同比上涨3.5%，符合市场预期，表明工资压力依然较为坚挺。

尽管如此，市场仍然关注疲弱的总体就业数据，由于该数据促使投资者降低了对美联储（Fed）今年晚些时候加息预期，美元（USD）持续承压。根据 CME FedWatch 工具，今年加息两次的概率从前一日的 31.9% 降至 27.8%。

加拿大方面，标普全球制造业采购经理人指数（PMI）从5 月的52.9小幅上升至6 月的53，显示制造业活动有所改善。然而，这一利好数据对加元（CAD）影响有限，交易员更多关注美国就业报告后美元的急剧下跌。

不过，美元/加元的下行空间可能有限，因为加元仍面临原油价格下跌的压力。油价下跌主要因霍尔木兹海峡航运交通恢复，缓解了对长期供应中断的担忧，同时华盛顿与德黑兰之间的外交进展也改善了能源市场的情绪。

下表显示了 加拿大元 (CAD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 加拿大元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 CAD (基数)/ USD (报价)。

德国商业银行（Commerzbank）的Bernd Weidensteiner指出，6月份美国非农就业人数仅增加了5.7万，远低于市场预期，且前几个月的数据被下调了7.4万。月度就业增长持续放缓，预计六个月平均值将转为下降。尽管如此，劳动力增长放缓使失业率维持在4.2%，而油价下跌则预示6月份消费者价格将略有下降。

疲弱的非农就业数据抑制美元加息预期

“6月份的就业趋势未达预期。新增就业岗位仅为5.7万，约为预期的一半。此外，前两个月的非农就业人数总计被下调了7.4万（此次修正考虑了重新计算的季节性因素以及来自企业和政府机构的迟报数据，提供了更完整的情况）。”

“月度就业增长已连续数月放缓。六个月平均值平滑了数据的波动，因此很可能很快再次转为下降。”

“然而，鉴于劳动力增长显著放缓，即使是6月份的就业增幅也足以防止失业率上升。”

“就业数据不及预期，可能暂时终结了近期反复出现的美联储短期加息讨论。此外，通胀预计也将再次缓解。油价的急剧下跌已在加油站带来缓解。”

“消费者价格很可能在6月份略有下降。因此，根据美联储主席Warsh的说法，市场参与者在评估联邦基金利率走势时应依赖的关键数据，并不支持7月底会议上加息。我们认为这证实了我们的判断，即美联储今年将维持利率不变。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

荷兰国际集团（ING）策略师本杰明·施罗德（Benjamin Schroeder）和米歇尔·图克（Michiel Tukker）讨论了欧洲央行（ECB）可能提高最低准备金率（MRR）对欧元区流动性收紧及减少欧洲央行损失的影响。他们强调了各国和银行之间超额准备金分布不均，并警告称加快降低超额准备金的步伐可能扰乱欧洲央行渐进式货币政策的过渡。

欧洲央行流动性框架与最低准备金率风险

“路透社昨日报道，欧洲央行正在考虑提高银行在欧洲央行平均持有的准备金数量——不是立即实施，但可能在秋季。关键是，这一最低准备金率（MRR）不计息，不同于存放在存款便利工具中的准备金，后者目前为银行带来2.25%的利息收益。预计将MRR翻倍每年可为欧洲央行节省近40亿欧元，如果利率进一步上调，节省金额还会更多。”

“当前超额流动性为2.2万亿欧元，MRR翻倍实际上将导致一次性减少1740亿欧元，预计其影响将是边际性的。然而，这将使我们更接近一个超额流动性水平，在该水平上资金利率预计会对任何变化更为敏感。我们已经看到，受相关报道影响，市场对Euribor/OIS利差的预期略有上升。”

“从国家层面来看，意大利、西班牙和葡萄牙的超额流动性是其各自MRR的3到6倍，而法国和德国等国则接近15倍。有人可能会认为欧元体系内的流动性重新分配目前相对顺畅，但某些辖区无疑会感受到更大的压力。”

“流动性在银行间的分布也并不均衡，正如欧洲央行首次提出提高MRR（当时甚至考虑超过翻倍）时的讨论中指出的。关键是，持有超额流动性的银行不一定是持有存款的银行，而存款最终是计算银行MRR的基础。持有不成比例较大存款的银行往往是规模较小的银行，这些银行将因此受到惩罚。”

“欧洲央行的最终目标仍是实现银行系统以较低水平的超额准备金运作，由银行自身以自我平衡的方式确定该水平，欧洲央行的流动性操作成为银行流动性规划的组成部分。结果是，随着对欧洲央行流动性操作的依赖增加，短期市场融资利率将更接近主再融资操作利率（MRO）。更结构性的流动性需求将由长期流动性操作和债券组合覆盖（但规模将远小于当前水平）。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

• 美元/瑞郎因美国非农就业报告疲软，跌至6月18日以来最低水平。
• 6月就业报告公布后，9月美联储加息概率下降。
• 瑞士通胀保持在瑞士央行目标区间内，支持政策维持稳定。

周四，美元/瑞郎大幅走弱，因美国非农就业报告疲软，美元承受广泛抛售压力。截至发稿时，该货币对交投于0.8029附近，为6月18日以来最低水平，当日下跌近0.80%。

美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，6月份美国经济新增就业岗位5.7万个，远低于市场预期的11万个。同时，5月份的就业人数从之前报告的17.2万修正为12.9万。

尽管招聘放缓，失业率意外从5月的4.3%降至4.2%。6月平均小时工资环比上涨0.3%，同比增长3.5%，符合市场预期。

交易商主要关注疲弱的非农就业数据，促使他们下调了近期美联储（Fed）加息的预期。根据 CME FedWatch 工具，9 月会议加息的概率从就业报告发布前的 63% 降至 51%。

对此，美元延续盘中跌势，跌至两周低点，此前日元因市场猜测日本当局可能干预外汇市场而大幅反弹，导致美元走弱。

美元指数（DXY）追踪美元兑六种主要货币的价值，目前交易于约 100.70，日内下跌约 0.70%。

当天早些时候，瑞士联邦统计局发布数据显示，瑞士6月通胀八个月来首次放缓。消费者价格指数（CPI）环比持平为0.0%，低于0.1%的预期，且低于5月的0.2%。

按年率计算，CPI降至0.5%，符合市场预期，低于5月的0.6%。

持续低迷的通胀强化了市场预期，即瑞士央行（SNB）将在可预见的未来维持0%的政策利率不变，因为通胀稳居央行0%-2%的价格稳定区间内。

非农就业人数常见问题（FAQ）

什么是非农就业人数?

非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化，不包括农业。

非农就业数据如何影响美联储的货币政策决定?

非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命，从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作，赚更多的钱，因此可能会花更多的钱。另一方面，非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率，以对抗低失业率引发的高通胀，并降低利率，以刺激停滞的劳动力市场。”

非农就业数据如何影响美元?

“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时，美元倾向于反弹，反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策，从而支撑美元。”

非农就业数据如何影响金价?

“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用，反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响，像大多数主要商品一样，黄金以美元计价。因此，如果美元升值，购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外，与持有现金相比，较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力，因为现金至少可以赚取利息。”

有时，非农就业数据会引发与市场预期相反的反应。为什么呢?

“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分，它可能会被其他组成部分所掩盖。有时，当非农就业数据高于预期，但每周平均收入低于预期时，市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应，而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应，但只有在“大辞职”或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。

在西班牙桑坦德举行的西班牙银行会议上，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利表示，尽管通胀高于目标，但她并未看到美国经济缺乏韧性的迹象，路透社报道。

主要观点

“人工智能投资冲击让人们怀疑其是否会带来通胀。”

“如果央行行动过快，可能会过早抑制经济；如果行动过慢，可能会让民众承受不利影响。”

“我们正处于人工智能带来生产力潜在指数级增长的早期阶段。”

“美国的投资增长异常强劲。”

“劳动力市场已趋于稳定。”

“通胀因关税和油价冲击而上升。”

“油价已回落，期待缓解。”

“美国货币政策略显紧缩。”

“这应有助于通胀回落。”

“存在美联储必须抗击通胀的情景。”

“也存在经济增长无法持续的情景。”

“目前无法做出决定，不能对利率给出错误指引。”

“如果霍尔木兹海峡局势得到解决，那将是好事。”

“油价回落对消费者和经济都是好消息。”

“美国住房通胀正在下降。”

戴利强调人工智能生产力潜力，同时保持抗通胀选项开放

戴利的言论保持谨慎平衡，FXS演讲追踪得分为6/10，略高于历史平均的5.7/10，显示出稍强的信心，但相较历史平均并未明显转向鹰派。她强调“人工智能投资冲击”和“人工智能带来生产力潜在指数级增长的早期阶段”，将技术视为长期潜在的通缩力量，同时警告政策行动过快或过慢可能分别扼杀增长或使民众面临持续的价格压力。戴利强调美国投资强劲、劳动力市场稳定以及尽管通胀高于目标但经济韧性依旧，但对未来情景存在不确定性，拒绝对利率给出错误指引，使美元对即将公布的数据和霍尔木兹海峡等地缘政治风险保持敏感。

FXS美联储情绪指数小幅上升0.25点至123.89，强化了尽管戴利强调双向风险，整体政策背景仍坚定处于鹰派区间。该小幅上升及演讲追踪得分略高于基线，表明市场将继续定价美联储准备在必要时抗击通胀，尽管潜在的人工智能驱动生产力提升和油价回落为降低通胀提供了无需激进紧缩的路径。

美联储常见问题（FAQ）

美联储做了什么，它对美元有什么影响?

“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”

美联储多久召开一次货币政策会议?

美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”

什么是量化宽松(QE) ?它对美元有何影响?

“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”

什么是量化紧缩?它对美元有何影响?

量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。

德国商业银行（Commerzbank）的拉尔夫·索尔文博士回顾了基民盟/基社盟（CDU/CSU）与社民党（SPD）达成的新改革方案，重点关注简化官僚程序、劳动力市场变化以及适度的税收调整。他指出，德国经济最大的潜在受益在于减轻行政负担，而税收措施主要是抵消通胀影响，一些产业政策步骤则有可能加剧补贴，而非广泛增强德国作为商业地点的竞争力。

减负与新负担并存的改革组合

“基民盟/基社盟与社民党已达成一项旨在为德国未来做准备的改革计划。计划中的简化官僚程序措施尤其令人期待，因为这可能为德国企业提供更多空间。劳动力市场法规也将有所放松。”

“具体来看，计划中的简化官僚程序措施最有可能减轻企业负担，提升德国作为商业地点的竞争力。”

“税收决策令人失望。因为计划中的税收减免很可能主要对应每年为防止税级跃升而必须进行的通胀调整措施。”

“然而，许多措施可能导致产业政策进一步强化，而非普遍增强德国作为商业地点的吸引力。”

“今天公布的措施能在多大程度上帮助德国经济，当然取决于其具体实施情况。简化官僚程序领域尤为如此。例如，尚需观察各部委在各自领域内会在多大程度上保留现有的报告要求。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

• 澳元/日元在澳大利亚报告意外贸易逆差后走弱。
• 澳大利亚5月出口大幅下降，推动贸易余额转为逆差。
• 日本当局的干预警告继续支撑日元。

周四，澳元/日元下跌0.61%，撰写时交投于111.40附近。澳元（AUD）因贸易数据远低于预期而承压，而日元（JPY）则因市场对日本当局可能干预的猜测而保持支撑。

根据澳大利亚统计局的数据，澳大利亚5月贸易余额转为30.18亿澳元的逆差，此前4月经修正为13.83亿澳元的顺差。市场原本预期将继续录得22亿澳元的顺差。贸易恶化主要由出口环比下降6.9%所致，而进口则增长了2.6%。

疲弱的贸易数据加剧了对澳大利亚经济前景的担忧。德国商业银行（Commerzbank）也认为市场高估了澳大利亚储备银行（RBA）今年再次加息的可能性。该行指出，油价下跌降低了通胀上行风险，而房价加速下跌可能抑制消费者支出。德国商业银行认为，通胀需要显著上升才能证明进一步货币紧缩的合理性，而这一情景并不被其预期。

在日本方面，日元继续受到市场预期日本银行（BoJ）将在6月加息后进一步正常化货币政策的支撑。首相高市经济财政政策顾问委员会成员长濑敏弘表示，他预计今年年底前将有另一次加息，尽管这一结果已被市场在很大程度上计入价格。

交易员们也保持警惕，关注外汇干预的可能性。日本财务大臣片山佐月最近重申，当局随时准备对过度的汇率波动作出回应，而财政部则拒绝对近期日元剧烈波动发表评论。这些干预担忧继续限制澳元/日元的上涨空间，尽管利差仍支持套息交易。

下表显示了 澳元 (AUD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 澳元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 AUD (基数)/ USD (报价)。

• 初请失业金人数降至 215K，低于前一周。
• 续请失业金人数上升至 1.814M。

根据美国劳工部（DOL）周四发布的报告，截至 6 月 27 日当周，申请失业保险的新美国公民人数减少至 215K。最新数据低于初步预期（220K），且略低于前一周的 216K（修正自 215K）。

此外，四周移动平均值下降了 2.5K，从前一周修正后的平均值 224.5K 降至 222K。

报告还显示，截至 6 月 20 日当周，续请失业金人数增加了 2K，达到 1.814M。

美国初请失业金数据对美元意味着什么？

美元兑美元指数（DXY）周四连续两日上涨后回落，跌破关键支撑位 101.00，触及多日新低。

美元（USD）走低的原因是投资者在评估最新的美国劳动力市场报告，同时美元/日元的急剧抛售也助长了回调。

就业常见问题（FAQ）

就业水平如何影响货币?

劳动力市场状况是评估经济健康状况的关键因素，因此也是货币估值的关键驱动因素。高就业率或低失业率对消费支出和经济增长有积极影响，从而提高当地货币的价值。此外，一个非常紧张的劳动力市场——在这种情况下，填补空缺职位的工人短缺——也会对通货膨胀水平产生影响，从而对货币政策产生影响，因为低劳动力供给和高需求导致更高的工资。

为什么工资增长很重要?

一个经济体的薪资增长速度对政策制定者来说至关重要。高工资增长意味着家庭有更多的钱可以花，这通常会导致消费品价格上涨。与能源价格等波动性更大的通胀来源不同，工资增长被视为潜在和持续通胀的关键组成部分，因为工资增长不太可能逆转。世界各国央行在决定货币政策时都密切关注工资增长数据。

中央银行有多关心就业?

各央行对劳动力市场状况的重视程度取决于其目标。一些央行除了控制通胀水平外，还明确有与劳动力市场相关的任务。例如，美联储(Fed)肩负着促进充分就业和稳定物价的双重使命。与此同时，欧洲中央银行(ECB)的唯一任务是控制通货膨胀。不过，不管他们有什么任务，劳动力市场状况对决策者来说都是一个重要因素，因为它是衡量经济健康状况的重要指标，而且与通胀有直接关系。

美国非农就业人数（NFP）6月份增加了5.7万，美国劳工统计局（BLS）周四公布了这一数据。该数据继5月份修正后的12.9万增幅（此前为17.2万）之后，远低于市场预期的11万。

报告的其他细节显示，失业率微降至4.2%，而劳动力参与率从61.8%降至61.5%。最后，按平均小时工资变动衡量的年度工资通胀率从5月的3.4%上升至3.5%，符合预期。

“4 月非农就业总变动数被下调了 31,000，从 +179,000 调整为 +148,000，5 月的变动数被下调了 43,000，从 +172,000 调整为 +129,000。根据这些修正，4 月和 5 月的就业总和比之前报告的低了 74,000，”美国劳工统计局在其新闻稿中指出。

市场对美国非农就业数据的反应

美元（USD）在最初反应中承压抛售。截至发稿时，美元指数当日下跌0.55%，报100.85。

下表显示了 美元 (USD) 对所列主要货币 今日的变动百分比。 美元 对 日元 最弱。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 美元 并沿着水平线移动到 日元 ，则框中显示的百分比变化将表示 USD (基数)/ JPY (报价)。

以下部分内容为GMT时间05:00发布的6月份非农就业数据预览。

• 6 月非农就业人数预计增加 11 万人，增速较 5 月份令人印象深刻的 17.2 万人有所放缓。
• 失业率预计将维持在 4.3%。
• 美国就业数据可能影响美联储政策前景，并加剧美元的波动性。

美国劳工统计局（BLS）将于周四GMT12:30公布6月非农就业人数（NFP）数据。

随着投资者预计新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下的美联储（Fed）将采取鹰派政策，就业报告的具体细节可能影响加息的时机。

非农就业数据通常是引发市场重大反应的指标之一，但此次由于市场关注通胀形势，只有极差的数据才可能对美元造成显著打击。

非农就业报告预期如何？

投资者预计非农就业人数将增加11万，此前连续三个月录得意外强劲增长。失业率预计维持在4.3%，而以平均时薪（AHE）变动衡量的年薪通胀预计将从5月的3.4%小幅上升至3.5%。

道明证券（TD Securities）分析师指出，他们预计非农就业人数的增速将低于市场预期。

“我们预计6月新增就业人数将放缓至8万（其中私营部门5.5万，政府部门2.5万），此前2026年初录得强劲增长。就业增长已从医疗行业扩展至贸易/运输和休闲行业，但本月应会降温。地方政府可能因世界杯效应保持强劲。随着劳动参与率下降，我们预计失业率将微降至4.2%。平均时薪月环比可能放缓至0.2%（年同比3.5%）。”

自动数据处理公司（ADP）周三报告称，6月美国私营部门就业人数增加9.8万，低于市场预期的11.3万，且低于5月的12.2万增幅。

加拿大国民银行高级经济学家乔斯林·帕奎特（Jocelyn Paquet）同样预测非农就业人数将增加9万，并解释道：

“基于ADP发布的周度数据以及此前公布的‘疲软’就业指标，如标普全球的初步综合采购经理人指数（PMI），本月就业增长可能仍较为强劲，尽管不及2月至5月期间的水平。根据5月至6月调查期间初次失业救济申请人数的上升，裁员可能略有增加。我们认为这两方面因素综合将导致非农就业人数增加9万。”

经济指标

美国非农就业人数变化

非农就业报告显示了美国在前一个月内所有非农业企业创造的新工作数量；该报告由 美国劳工统计局（BLS）发布。就业人数的月度变化可能极其波动。该数据也会受到强烈的修正，这也可能引发外汇市场的波动。一般来说，高数据被视为对美元（USD）利好，而低数据被视为利空，儘管前几个月的修正和失业率与标题数据一样重要。因此，市场的反应取决于市场如何评估BLS报告中包含的所有数据。

下一次发布: 周四 7月 02, 2026 12:30

频率: 每月

预期值: 110千

前值: 172千

来源: US Bureau of Labor Statistics

为什么这对交易员很重要?

为什么这对交易员很重要 美国的月度就业报告被认为是外汇交易员最重要的经济指标。就业岗位数量的变化将在当月后的第一个周五发布，与经济的整体表现密切相关，受到政策制定者的关注。充分就业是美联储的职责之一，它在制定政策时考虑劳动力市场的发展，从而影响货币。尽管有几个主要指标决定了预期，但非农就业数据往往会令市场意外，并引发大幅波动。超过预期的实际数据将利好美元。

美国6月非农就业人数将如何影响欧元/美元？

尽管原油价格回落至美伊冲突前的水平，投资者仍担忧全球通胀持续顽固，主要因人工智能驱动的硬件需求推高了消费电子产品成本。因此，美元（USD）表现优于主要竞争对手，受益于市场对美联储收紧政策预期的增强。

哈马克强调广泛通胀，维持加息选项

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）周二在接受CNBC采访时发表了适度鹰派的言论，FXS Speechtracker评分为6.4/10。

该评分略低于历史平均的7/10，但仍显示出收紧政策的倾向。她强调就业市场“接近充分就业”，经济增长“表现良好”，同时警告“通胀仍然过高”，并表示可能需要考虑加息，凸显出尽管对整体经济存在担忧，但仍愿意收紧政策。

根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具，市场目前预计美联储7月加息25个基点的概率约为34%，而6月初仅为6%。此外，到2026年底至少加息两次的概率略高于40%。

如果非农就业人数意外增加13万或更多，可能推动7月加息预期，并助推美元进一步上涨。在这种情况下，欧元/美元可能继续承压，短期内延续下跌趋势。

反之，如果数据显著低于7万，可能引发该货币对的上行修正。但除非美联储政策制定者改变语调，更加关注劳动力市场状况而非通胀前景，否则稳健的看涨反转不太可能出现。

然而，鉴于连续三个月的强劲数据，单次非农就业数据的失误可能会被忽视，使欧元/美元的任何潜在反弹都难以持续。

FXStreet欧洲时段首席分析师埃伦·森格泽（Eren Sengezer）简要分析了欧元/美元的技术前景：

“欧元/美元的短期技术前景未显示超卖迹象，表明看跌偏向依然存在。日线图上的相对强弱指数（RSI）在从超卖区反弹后仍低于40，且该货币对略高于布林带下轨。”

“下方支撑位于1.1320-1.1280（布林带下轨，静态支撑），之后是1.1160（静态支撑）和1.1000（心理关口，静态支撑）。”

“上方强阻力区位于1.1485-1.1500（20日简单移动平均线（SMA），整数关口），随后是1.1600（整数关口，50日SMA）和1.1650-1.1660（200日SMA、下降趋势线、100日SMA）。”

非农就业人数常见问题（FAQ）

什么是非农就业人数?

非农就业人数(NFP)是美国劳工统计局月度就业报告的一部分。非农就业人数组成部分专门衡量美国前一个月就业人数的变化，不包括农业。

非农就业数据如何影响美联储的货币政策决定?

非农就业数据可以衡量美联储在多大程度上成功实现了促进充分就业和2%通胀的使命，从而影响美联储的决策。一个相对较高的NFP数字意味着更多的人有工作，赚更多的钱，因此可能会花更多的钱。另一方面，非农就业数据相对较低可能意味着人们很难找到工作。美联储通常会提高利率，以对抗低失业率引发的高通胀，并降低利率，以刺激停滞的劳动力市场。”

非农就业数据如何影响美元?

“非农就业人数通常与美元呈正相关。这意味着当就业数据高于预期时，美元倾向于反弹，反之亦然。非农就业数据通过对通胀、货币政策预期和利率的影响来影响美元。较高的非农就业数据通常意味着美联储将收紧货币政策，从而支撑美元。”

非农就业数据如何影响金价?

“非农就业人数通常与金价呈负相关。这意味着高于预期的就业数据将对金价产生抑制作用，反之亦然。较高的非农就业数据通常对美元价值有积极影响，像大多数主要商品一样，黄金以美元计价。因此，如果美元升值，购买一盎司黄金所需的美元就会减少。此外，与持有现金相比，较高的利率(通常有助于提高非农就业数据)也降低了黄金作为投资的吸引力，因为现金至少可以赚取利息。”

有时，非农就业数据会引发与市场预期相反的反应。为什么呢?

“非农就业数据只是就业报告的一个组成部分，它可能会被其他组成部分所掩盖。有时，当非农就业数据高于预期，但每周平均收入低于预期时，市场就会忽略整体数据可能带来的通胀效应，而将收入下降解读为通货紧缩。参与率和每周平均工时也会影响市场反应，但只有在“大辞职”或全球金融危机等罕见事件中才会影响市场反应。

（本报道于GMT09:16更正了副标题，将“美国6月非农就业人数将如何影响欧元/美元？”中的“5月”改为“6月”。）

BNY的Geoff Yu指出，辛特拉会议对欧元区增长提供的明确指引有限，但欧洲央行（ECB）内部关于进一步紧缩的分歧日益显现，暗示金融条件将趋于宽松。他提到欧元区劳动力市场表现坚韧且通胀有所改善，今日美国非农就业数据被视为关键，将决定这一由劳动力驱动的叙事及资产回流欧洲的趋势能否延伸至大西洋彼岸。

欧元区政策、劳动力与资产轮动

“辛特拉会议不太可能让市场对欧洲的增长前景有更多清晰认识，但欧洲央行内部关于进一步紧缩路径的分歧日益明显，表明金融条件将趋于宽松。任何借贷成本的降低现在都必须伴随更快的结构性改革，而德国终于带来一些积极消息，达成了长期拖延的减税和经济改革方案。”

“欧洲的生产力和竞争力挑战依然是结构性的，但门槛已降至极低，即使是渐进的政策进展也可能支持资金重新流向欧洲资产。”

“市场关注焦点现转向今日非农就业数据，迎接美国长周末假期。劳动力市场的韧性大体已被市场计价，但市场仍对可能引发美联储更强反应的利好意外保持警惕。”

“尽管海湾冲突带来的供应端风险、USMCA未来以及全球半导体竞争备受关注，劳动力仍是各大央行反应最为强烈的变量。欧元区在第二季度大部分时间内展现了坚韧的劳动力市场和改善的通胀动态；今日美国数据将决定这一叙事能否延续至大西洋彼岸。”

“欧元区5月失业率为6.2%，环比持平，较去年同期的6.3%略降。欧盟失业率为5.9%，同样环比稳定，较2025年5月的6.0%下降。欧盟统计局估计欧元区失业人数为1098.6万人，欧盟整体为1316.3万人。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

三菱东京日联银行（MUFG）的Michael Wan指出，欧元区CPI走低、Kevin Warsh的评论以及对美国非农就业数据的预期支撑了美元走强。他强调了Warsh推动改变美联储沟通方式、美国利率波动性可能增加，以及在等待更明确的美国宏观数据期间，美元在短期内保持支撑的倾向。

美联储转变临近，美元获得支撑

“总体来看，欧元区CPI低于预期、Kevin Warsh的混合评论以及今日晚些时候公布的非农就业数据共同推动美元走强。”

“关于美联储，我们在Sintra论坛上听到了Warsh的一系列评论，部分重申了他在首次FOMC会议上的观点，即致力于实现价格稳定，同时希望改变美联储的沟通策略，减少对前瞻指引的依赖，减少对市场的‘喂养’。”

“尽管如此，他也提到美联储不应害怕由生产率驱动的强劲增长，并且在人工智能推动的生产率繁荣期间加息将是错误的，因为这种繁荣将使商品和服务的供应赶上需求，即使经济更强劲，也能控制通胀。”

“因此，外汇市场可能也会随着美国利率波动性的加大而有所反应，短期内美元有望获得支撑，直到我们对美国宏观数据和动态有更清晰的了解。”

“从市场角度看，我们倾向于认为利率未来将更加波动，收益率曲线可能变得更陡峭，或者至少美国曲线的远端可能没有太多下跌空间，鉴于他希望随着时间推移缩减美联储资产负债表规模。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

法国兴业银行（Societe Generale）的Dev Ashish指出，在美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）延期决定后，墨西哥比索（MXN）的价格走势相对平淡，表明投资者大体上预期了这一结果。Ashish强调，尽管贸易流动和供应链在短期内应保持完整，但与近岸外包相关的汽车、金属和制造业项目可能会被推迟，因为企业在等待关于原产地规则和内容门槛的明确指引。

外汇反应平淡但增长风险存在

“美国决定不进行为期16年的USMCA延期，而是选择通过2036年进行年度审查，这延长了墨西哥的投资不确定性，尽管短期内贸易流动不太可能受到实质性影响。”

“市场大体上已将这一结果计入价格。公告发布后，墨西哥比索的价格走势相对平淡，表明投资者普遍预期美国不会立即延长协议。”

“缺乏新的关税措施意味着短期内贸易流动和供应链应基本不受影响，尽管未来的关税威胁不能完全排除。”

“汽车、金属、制造业和近岸外包相关项目可能会被推迟，因为企业在等待未来原产地规则要求和北美内容门槛的更明确指引。”

“总体而言，这种情况更可被视为一种投资和增长负面不确定性冲击，而非贸易危机冲击。”

（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。）

• 英镑/日元从两个月高点回落，交易员猜测日本可能进行干预。
• 市场保持警惕，关注干预迹象，日本财务省拒绝置评。
• 技术面上，英镑/日元维持看涨偏向，守稳关键移动均线之上。

周四，英镑/日元承压交易，因日元（JPY）全线走强，市场猜测日本当局可能在本周早些时候日元兑美元（USD）跌至40年低点后进行了外汇市场干预。

撰稿时，该货币对交投于215附近，较亚洲时段触及的两个月高点216.08有所回落。

据路透社报道，日元的急剧反弹原因尚不明确，日本财务省拒绝置评。一些交易员和策略师猜测当局进行了汇率检查。

交易员仍对日本当局可能干预保持警惕。然而，由于投资者继续利用日本相较其他主要经济体较低的利率优势，支持套息交易，英镑/日元的下行空间可能有限。从技术角度看，整体趋势仍倾向上行。

技术分析：

在4小时图上，英镑/日元维持轻微看涨偏向，价格保持在100期简单移动均线（SMA）214.25和200期SMA 214.19之上。该货币对也略高于215的水平支撑，显示短期内逢低有买盘，而相对强弱指数（RSI）为52，略显积极，平均趋向指数（ADX）为31，暗示趋势适度确立，而非波动剧烈的反转阶段。

上方即期阻力位于216的水平阻力处，若能明确突破，将为更广泛的上涨延续打开空间。下方初步支撑位于215，随后是100期SMA 214.25与200期SMA 214.19的移动均线密集区，进一步支撑位在213。

在日线图上，英镑/日元维持短期看涨偏向，价格守稳于100日和200日简单移动均线（SMA）213.02和210.03之上。该货币对交投于216.00的水平阻力之下，而中位数50多的相对强弱指数（RSI）显示积极动能，平均趋向指数（ADX）约13，表明趋势稳固但方向性不强。

下方初步支撑位于214.50，该水平为近期上涨提供支撑，随后是100日SMA 213.02和200日SMA 210.03。上方若突破216.00，将为进一步上涨打开空间，现有的移动均线结构强化了整体支撑背景，只要价格守稳213.02之上。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。

• 欧元/日元周四贬值超过100点，疑似东京干预所致
• 日元全线升值，但无基本面原因解释此举动。
• 欧元在183.75获得支撑，尽管动量指标仍显示看跌。

欧元（EUR）对日元（JPY）的跌势加快，周四日元全线反弹，但无明显原因解释此举。欧元/日元在经历周二高点185.86的急剧反应后，于183.75区域获得支撑，日内图表上的动量指标显示出强烈的看跌动能。

日元在周四欧洲早盘时段突然飙升，引发市场猜测日本当局介入支持日元，此前日元兑美元曾跌至40年低点。日元的意外回升令投资者紧张，担心周五可能会有进一步干预，因为美国7月4日假期期间交易量较低，可能为这些行动提供最佳时机以最大化影响。

当被问及日元走势时，日本财务大臣片山さつき（Satsuki Katayama）和日本首席货币外交官三村明夫（Atsushi Mimura）均拒绝发表评论。日本此前从未确认过任何干预行动。

技术分析：欧元在183.75似有显著支撑

欧元/日元现报184.17，已从6月底反弹的78.6%斐波那契回撤位反弹。然而，动量指标显示强烈的看跌偏向，四小时相对强弱指数（RSI 14）徘徊在37附近，移动平均收敛发散指标（MACD）保持在负值区间。

在上方，提及的上涨周期61.8%回撤位约在184.20区域，迄今限制多头走势，阻断了通往之前支撑区间184.65至184.85（6月30日、7月1日低点）及周二触及的两周高点185.86的路径。

下方方面，若进一步跌破183.75的盘中低点，将暴露6月24日低点183.17。若跌破此位，127.2%斐波那契回撤位182.45似为合理目标。

（本报道的技术分析借助人工智能工具完成。）

下表显示了 日元 (JPY) 对所列主要货币 今日的变动百分比。[货币名称]对[货币名称]最强。

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择 日元 并沿着水平线移动到 美元 ，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。

BNY的Geoff Yu指出，iFlow数据显示客户自2024年第四季度以来首次减持日元（JPY），因为美元/日元的上涨和干预担忧使对冲比率保持在较低水平。尽管近期有官方干预行动，市场现在质疑当局捍卫货币的能力，而日本央行（BoJ）收紧预期的减弱以及美联储更鹰派的背景支持选择性地重建以日元融资的套利头寸。

日元资金流动与套利动态变化

“iFlow数据显示，跨境客户总体上自2024年第四季度以来首次减持日元。随着美元/日元攀升，官方干预的担忧使对冲比率异常低，许多投资者愿意承担套利成本，因日元被认为被低估且预期美联储将宽松。如今这一背景已发生变化。”

“尽管多次干预，市场越来越质疑财政部捍卫货币的意愿和能力。与此同时，市场对日本央行进一步收紧的预期已消退，而对美联储更鹰派路径的重新定价正在进行。”

“虽然美元/日元的减持头寸开始正常化，但我们的数据表明该货币对仍被适度低配。整体日元头寸的下降主要由对以日元融资的交叉货币对需求回升推动，表明投资者正在重新建立套利敞口。”

“这支持我们观点，即短期环境有利于高收益货币，经历了一个艰难的季度后。然而，我们预计套利回升将比2024年更为选择性，当时激进的美联储宽松推动了以日元融资的交叉头寸大幅扩张。当前的政策背景根本不同。”

（本文由人工智能工具协助生成，并由编辑审核。）